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Business Today 今周刊

Business Today 今周刊 No.1203_Jan-13-20

身為財經雜誌第一品牌,《今周刊》以「深入財經、預約財富、關懷社會、品味生活」為編輯核心,是台灣最具影響力的綜合性財經雜誌。《今周刊》每週提供最新的財經剖析與產業動態,近年來更領先報導「消失的醫生」、「退休金大騙局」與「苦勞經濟」,並揭發台灣食安危機等重大議題,推動政策改革引起社會廣大迴響。*貼心提醒:因數位技術變遷,為了能提供您較佳的閱讀體驗,請選購2010年(含)以後至最新一期之期數。今周刊ZINIO電子版於每週四 17點之後出刊。

Land:
Taiwan
Sprog:
Chinese
Udgiver:
BusinessToday Co., Ltd.
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美麗的戰爭

二○一九年十一月,「Gogoro電動機 車聯盟」的單月消費者掛牌電動 機車數量逼近兩萬輛,首度超越國內機 車龍頭光陽;這個黃金交叉,不僅是業 者之間進入短兵相接的駁火新階段,也 是燃油車與電動車的史上第一次貼身肉 搏,自然具有「里程碑」等級的特別意 義。 本期封面故事,我們深度採訪了 油、電機車雙雄光陽與睿能,完整解讀 兩邊陣營的攻防動態、謀略,以及理念 之爭。台灣被稱為機車密度亞洲第一、 甚至世界第一,這場戰役的變化,不但 精采,也與普羅大眾的日常生活高度連 結。然而在編輯部討論題目時,對於油 電爭霸卻又有著更高層次的定位:某些 層面看,這或許可說是場「美麗的戰爭」。 美在哪裡?電車之所以快速進逼, 與政府補助有關,與民眾環保意識升高 有關,而為了與之抗衡,明明油車的七 期排放標準預訂是在二○二一年才正式 上路,但業者加速開發,搭配政府早一 步提供換車補助,讓符合七期排放標準 的新車硬是提早一年上路。 據指出,七期排放比起一期水準, 汙染減少了九六%,在行車測試顯示, 各項汙染物質的排放濃度,比六期車款 用時速一三○公里以上飆車時所排放的 濃度還低,整體而言堪比電車。這麼看…

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被挾持的央行們

中國人民銀行出風頭了。中國的央行在 二○二○年率先出招,新年第一天便 宣布下調存款準備金率五十點,全世界都對 中國需求和全球增長更樂觀了,各國股市紛 紛開門紅。 人民銀行行長易綱不久前剛講過,「應 當珍惜正常的貨幣政策空間,盡量延續正常 的貨幣政策。」是什麼令央行改變主意呢? 最近國務院總理李克強在成都做調研,商業 銀行不提降息,異口同聲要求降準。 中國加入WTO,成為世界加工廠後, 貿易順差暴漲。為維持人民幣匯率穩定,央 行進行沖銷干預,買入美元釋放出人民幣; 為維持基礎貨幣穩定,央行大幅提高了存款 準備金率,通過降低銀行貸款的乘數來限制 信用過度擴張。然而最近,貿易順差有下降 的趨勢,更重要的是利率一降再降,銀行的 盈利水平遭受擠壓。銀行希望降低存款準備 金率,讓自己手中有更多的可支配流動性, 以便維持利潤率;政府則希望將更多的流動 性放入銀行手中,希望銀行支持實體經濟。 銀行手中有了更多的可支配流動性,是 否意味著實體經濟受惠?筆者認為難。下行 週期意味著更大的信用風險,銀行收緊貸款 標準是市場行為。不過可以肯定的是,降準 可以令銀行有更多的流動性和利潤空間。銀…

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政治的黃曆

有人在婚喪、搬遷、締約這類大 事,看黃曆挑日子,他們相信日 子挑錯了,將影響一輩子的吉凶。對於 黃曆,信者恆信,不信者視為無稽。生 活大事上,我不信日子能決定吉凶,但 在政治大事,我深信日子可決定吉凶。 姑妄言之,我相信美國總統川普腦 中有一本黃曆,他根據這本黃曆決定在 什麼時候、發什麼內容的推特。例如, 他在二○一九年底封關的十二月三十一 日,莫名其妙地違反國際習慣,不向北 京打招呼,就發了一條推特:「我會在 一月十五日在白宮和中國高級代表簽約 (第一階段貿易協議)。」 這條推特打亂了北京的黃曆。香港 的中資《南華早報》於今年一月五日揭 露,習近平團隊原來已準備啟程,但迫 於川普這條推特,只好延後行程,延至 一月十三日才出發,只待三天,簽完約 後十六日即離美。 一月十五日是什麼好日子?川普 為何一定要拖到這個日子?先看一個背 景:川普於去年十二月二十日簽署了《二 ○二○年國防授權法案》(NDAA),其 中美國國會要求國家情報總監,必須在 台灣總統大選後四十五天內提出報告, 說明中國干預或破壞台灣選舉的行動, 以及美國阻止這些行動的努力。 台灣總統大選是一月十一日,黃…

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併購策略選擇

企業併購主要是期望一加一大於 二,透過規模或範疇經濟的綜 效,以協助企業取得新技術,開發新 市場,或降低成本,進而達到成長和 永續經營的目標。 然而,並非所有併購的策略目 標都一樣,故其併購方式或是未來整 合時考慮的重點,應該也有所差異。 根據學者對併購的分類,可以分成五 種:處理成熟產業產能過剩的問題; 在廠家地理分布分散的產業,整合企 業;延伸至新產品或是新市場;取代 R&D,取得新技術;擴展產業範圍 或創造新產業。 首先,若併購是處理成熟產業產 能過剩的問題,併購後往往是處分生 產設備與多餘人力,以提高生產效率 及避免供過於求的困難。由於牽涉到 被併公司的處分與人員的資遣,此一 類型的併購所面臨的抗拒必然不小, 但也應掌握時效。 其次,在廠家地理分布分散的產 業,整合企業,以擴大市場規模,達 到經濟規模的綜效。例如,台灣近十 幾年來,有線電視業以及銀行、證券 等金融業之整併,就是將原分散在各 縣市之業者整併到少數幾個集團。由 於規模較小的業者被整併後,資源較 為豐富,往往經營較有效率,故其整 合通常較平順。 再者, 併購是延伸至新產品 或新市場, 例如中美晶併購美商…

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想學矽谷 先改創投制度

千禧年至今造訪矽谷超過十 次,我不停探究,為何同樣 有半導體與電子業的發展背景,二 十年來矽谷已多次轉型邁向新經 濟,台灣卻仍在硬體代工思惟打轉。 除了由頂尖學府與科技企業構 成的生態系聚落,並見證指數型成 長在各領域的破壞威力(詳見文末 QR碼),矽谷另一個難以匹敵之 處,在於成熟而多元的創投產業特 色與人力結構。 矽谷的創投機構, 創始合夥 人多半有創業及投資的雙重經歷, 並由兩位以上合夥人一同入股、募 資與經營;合夥人各自帶著小團隊 進行早期投資,投資決策由合夥人 共同決定;基金投資期間雖有管理 費,但合夥人報酬主要來自投資獲 利的分紅,旗下投資人員除了累 積參與投資戶的創建經驗(Venture Building),也有機會分紅,作為日 後創業或成為創投合夥人的基礎。 台灣創投業雖然引進自矽谷, 但或因當初由政府與金融機構發 起,再加上法規問題,制度上多採 專業經理人制,資金多半由董事長 出面募集,投資決策由總經理列席 的董事會決議。總經理以外的員工 並無實質投資決策權;此外由於總 經理為專業經理人,通常無法享 有典型創投合夥人的二○%資本利 得,多數員工更僅能分得績效獎金。…

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2020台灣必須大步向前行

二○一九年,全球雖沒有大災 難,可是氣候變遷更令人擔 憂。該冷不冷、該熱卻熱過頭、冬 颱的生成還沒畫上句點。北半球應 是隆冬,卻見樹枝冒新芽;南半球 澳洲高溫破紀錄,野火延燒數月; 耶誕夜菲律賓罕見冬颱侵襲,多人 傷亡。二○年後誰能提高因應氣候 變遷的韌性,誰能降險。 一九年,全球推進《巴黎協定》 對抗氣候變遷的力道受阻,保護主 義持續成為反對抗暖化行動的護身 符。儘管如此,排碳付費的發展訊 號依然強勁,新加坡碳稅每噸二氧 化碳徵收近四美元,法國收五十美 元,瑞典收一二七美元。一九年十 月,帶領全球為碳定價的國際貨幣 基金(IMF)發聲控制暖化增溫兩 度,認為課徵碳稅最有效,且須從 目前全球平均碳價每噸兩美元,由 二十個工業大國(G 20 )在未來十 年提高到七十五美元。二○年後誰 能降低排碳的變動成本,誰能避險。 一九年,聯合國祕書長古特雷 斯(Antonio Guterres)呼籲對抗氣候 變遷不應增加人民稅賦,但必須課 徵碳稅。換言之,各國必須進行稅 基稅制改革,在不增加人民與企業 稅賦前提下,導引出低碳可減稅、 高碳得付出代價的政策框架。一旦 境內課徵碳稅、產品出口境外課徵…