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Business Today 今周刊

Business Today 今周刊 No.1216_Apr-13-20

身為財經雜誌第一品牌,《今周刊》以「深入財經、預約財富、關懷社會、品味生活」為編輯核心,是台灣最具影響力的綜合性財經雜誌。《今周刊》每週提供最新的財經剖析與產業動態,近年來更領先報導「消失的醫生」、「退休金大騙局」與「苦勞經濟」,並揭發台灣食安危機等重大議題,推動政策改革引起社會廣大迴響。*貼心提醒:因數位技術變遷,為了能提供您較佳的閱讀體驗,請選購2010年(含)以後至最新一期之期數。今周刊ZINIO電子版於每週四 17點之後出刊。

Land:
Taiwan
Sprog:
Chinese
Udgiver:
BusinessToday Co., Ltd.
Frekvens:
Weekly
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鬼魅婆娑黑天鵝

疫情黑天鵝襲來至今,一路囂張亂 舞的狂傲姿態,總能在你想像不 到的地方,忽然闖出新的風險,也開始 改變這個世界的樣貌,日常生活、經濟 金融……,無一不被牠的鬼魅婆娑搞 得天翻地覆。本期封面故事,我們寫石 油,根據高盛證券分析,新冠肺炎疫情 的衝擊效應,恐怕也將改變這個「原物 料之母」的產業遊戲規則。 四月一日起,二○一六年以來的石 油減產協議正式到期,石油大戰開打。 美國總統川普緊急與俄羅斯、沙烏地阿 拉伯溝通,積極促成減產協商。對川普 來說,疫情直接打到他的金主頁岩油 商,對沙、俄兩國來說,這場疫情給了 他們絕地反攻搶回石油市占率的機會。 疫情讓經濟活動暫停,卻讓人心騷動, 石油世界一級玩家在談判桌上各有所圖 的心機與博弈,可能改變油權版圖。 往下看,整個相關產業鏈也可能出 現此消彼長的局勢改變。我們採訪石化 產業權威分析師何耀仁拆解上、中、下 游,在疫情改變石油需求的基本旋律底 下,各個次產業新的優勢與劣勢漸次分 明,這樣的改變必須掌握。 往遠處看, 分析報告已經指出, 經過這一輪油價痛殺急漲的暴走之後, 資本市場恐怕將對高資本、卻也高風險 的石油、石化產業打上新的問號,短期…

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美國被同一塊石頭絆倒兩次

美國被同一塊石頭絆倒了兩次。那塊絆腳石 叫金融槓桿。葛林斯班時代,通貨膨脹 不興,美國的貨幣政策一鬆再鬆,加上監管鬆 弛,增槓桿的結構性產品大行其道,金融部門 風險敞口巨大,資產間相互捆綁。雷曼事件觸 發巨大的被動型去槓桿,資產捆綁造成火燒連 營,釀成金融大災難。 金融危機後,結構性改革進展緩慢,QE 下,聯準會靠巨額的流動性和超低的資金成本, 刺激出蓬勃發展的資本市場。財富效應增強消費 信心,消費帶起就業市場,最後商業投資也改善 了。然而,這是一場槓桿遊戲,槓桿與金融創新 帶動資產價格水漲船高,吸引更多的資金和更高 的借貸,風險敞口愈來愈大。新冠疫情觸動了資 產價格下跌,資產捆綁造成火燒連營。熔斷機制 設立後的三十三年中,美股總共發生過五次熔 斷,四次發生在過去的三月中。 回顧二○○八年危機,上次瘋狂增加金融 槓桿的主體是銀行,這次是銀行的客戶——非銀 金融機構。在超低利率環境下,企業大量發行公 司債,募得資金被用來回購本公司股票,愈借債 股價愈升,形成互為因果。銀行儲蓄幾乎沒有收 益,大量資金湧向ETF,ETF買入成分股, 投資表現理想,更多資金湧入,也是互為因果。…

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「可畏的19」,部落經濟下的台灣

可畏的19 (COVID-19)病毒」擊斷了全 球化供應鏈,帶來了有如世界大戰之 後的人類行為清洗。德國大力推動「日常 互助分享」的機制,鼓勵「有者」和「無者」 之間互通有無,因為,你有的我沒有,而 我有的你沒有。印度四月六日全面禁止了 硫酸羥氯喹(hydroxychloroquine) 瘧疾藥物 的出口,而這是美國總統川普幾天前才宣 稱為顛覆疫情的藥物。印度有的,給錢都 不賣給他國,因為原料太關鍵,已經不是 錢的問題。 表面看來好像德國大方,印度小氣。 但其實這與兩國文化或國格關係不大,只不 過都是人類重返「部落經濟」的現象罷了。 在部落時代,「分享」(Sharing)及「交換」 (Bartering,以物易物)是主要的經濟形式, 金錢(Money)交易是後來的事了,至於通貨 (Currency)交易則是二次大戰之後才在全球 實施的,而「去通貨化」的信用(Credit)交易 是電子通訊發達之後才蓬勃發展的。前部落 和後部落的分水嶺,就是「現代市場」—— 以通貨價格為錨的交易(Transaction)機制。 「可畏的 19 」瞬間揭露了現代交易模 式,並不足以維繫人類基本生活這個大家…

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疫情下 家庭非必要支出將緊縮

新型冠狀病毒肺炎自去年底於中 國爆發以來,至今已擴散至全 球一九七國,累計確診人數高達百 萬人,死亡人數也達七萬多人。美 國、義大利、西班牙已超越中國成 為重災區,再加上德國、法國、英 國各有數萬多人確診,許多國家和 城市進行鎖國、封城與限制人民活 動,可以說全球主要經濟體皆受到 疫情重創,對於世界經濟肯定會有 重大影響。 根據麥肯錫就新冠病毒對於未 來消費的影響,調查美國、中國、 義大利、西班牙、英國五國消費者 的結果顯示,四八%的中國人樂觀 認為, 疫情結束後的二、三個月 內,經濟即可回復之前的水準,四 六%則是不確定,認為可能需要六 至十二個月,只有六%的人悲觀認 為會進入衰退。美國人則是三九%樂 觀,四四%不確定,十六%悲觀。 歐洲三國則是有二四%至三六%的 人悲觀,只有十三%至二三%的人 樂觀。此調查也顯示,疫情擴散之 初及末段時,消費者較為樂觀,而 疫情高峰時,則悲觀氣氛較濃。 在消費支出的規畫方面, 五 六%的美國受訪者會減少支出, 其次是西班牙的四八%, 英國四 四%,中國三八%,義大利則是三 四%。另外,普遍而言,一半以上的 各國受訪者皆同意或強烈同意在未…

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美國醫療體系的危機與轉機

來加州剛滿三個月,卻因新冠病毒 (俗稱武漢肺炎)疫情已近一個月 閉關在家。此刻的美國除了因為各項 管制而造成百業蕭條、失業率暴升, 另一個重大危機,在於醫療機構與保 險公司將無法承受財務上的巨大衝擊。 如同美國的經濟成長是靠大型企 業跟資本市場所創造出來,美國醫療 的進步也是靠醫療院所、保險公司與 投資人都得以獲利才撐起來的。這個 系統在整體獲利時得以快速推動投資 與回收的正向循環,但若陷入停滯性 危機,就可能會系統性崩潰。 在聯邦宣布檢測與治療由政府買單 前,相關費用之高昂已造成疫情擴張的 疑慮。但宣布買單後,疫情爆發區域醫 院湧進大量病患,重症占用醫護人員和 病床,輕症只能回家卻未必有效隔離。 為了降低感染率與維持人力,大醫院必 須暫停或減少手術與門診,小診所甚至 必須關閉,讓醫師們隨時待命到第一線 上。(詳見文末QR碼) 武漢肺炎可怕之處,不僅在於高比 率的無症狀感染,重症病患所占用的醫 療資源也影響慢性病跟急重症的診斷與 治療,大幅削弱原本讓醫院得以獲利和 維持社會運作的健康支持體系。 更直白地說,美國的資本主義社 會與高速技術進展,是靠有錢人花大…

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新冠病毒教我們看懂衝擊

一場不可預期卻大規模傳染的新 冠肺炎,讓我們見識到這個不 分男女老少、貧富貴賤的全球危機。 即使在先進國家,成千上萬人依然在 感染後的短暫時日內,回天乏術而死 亡,這個衝擊太大了! 細數二十一世紀全球大事件, 二○○一年美國紐約九一一事件是衝 擊、○八年全球金融海嘯是衝擊、一 一年日本因地震引發海嘯及福島核災 的複合性災難是衝擊、一九年全球森 林重大火災是衝擊、二○年新冠肺炎 一發不可收拾,更是衝擊。 截至三月底,全球已有近兩百個 國家淪陷,零確診的,除了少數非洲 國家外,就是國際人口流動少的大洋 洲小島國;這些小島國,卻是面對氣 候變遷,最容易因極端氣候而滅國的 地區。 一九九二年,聯合國在巴西里約 熱內盧舉辦地球高峰會,商議經濟發 展與環境保護如何取得平衡。當今大 家耳熟能詳的氣候公約、二十一世紀 議程、生物多樣性公約等,都是在此 高峰會中訂定。二○○二年,聯合國 在南非約翰尼斯堡舉行世界永續發展 高峰會,商議經濟與環境及社會如何 取得平衡。 之所以舉辦這些會議,正因為對 這些生死存亡一瞬間的衝擊,聯合國 早有遠慮。其實環境與社會的問題, 已經多面向地惡化到面臨具顛覆性的…