Wealth Magazine 財訊雙週刊 No.561_Aug-09-18

台灣有句傳統俗諺「轉骨變大 人」，指的是由青少年蛻變為 成人體格的過程，相信只要能把握 住黃金時期，便可以改善青少年時 的不良體質，因此坊間有各種轉骨 妙方，就是要在這段關鍵時期讓身 體變得更強壯健康，藉以面對未來 人生。 從某個角度來看，企業發展的 歷程，就像是人的成長，少數運氣 好者一帆風順，但多數都得面臨外 在環境高度變動的挑戰，最重要的 後盾還是體質；尤其近年來台灣企 業都面臨世代交替的嚴苛考驗，第 一代創業者與第二代接班人在經營 理念上多有顯著落差，如何隨著趨 勢與自家條件調整公司經營策略， 意味著企業能否長遠地經營下去， 並為股東創造更大價值。 企業轉型有其必要， 卻不能 保證成功。為了找到這些「順利轉 骨」的高成長好公司，《財訊》雙 週刊與台灣董事學會合作，完整統 計台股自二○○四年加入Ｍ ＳＣＩ 以來，各上市公司的市值變化，發 現有十二家中型企業躋身為市值超 過五十億美元的大型公司，有九十 二家小型企業變身市值超過三十億 美元的中型企業。這些公司不僅推 升台股市值成長，從長期投資的角 度，經營者一定做對了某些事，才 能爭取到市場認同，也進而壯大公 司的實力。…

最初的貿易衝突，始於美國總統川普決定對鋼 鋁課徵進口關稅，如今正迅速演變成美國與 中國的全面貿易戰。如果歐美達成的和解能維持， 美國最主要的敵人就是中國，而非對抗全世界。 有人說「所有人都是輸家」，此言雖然正確，但 如今已是濫調；除了這句話，我們還可以對川普貿 易戰的結果說些什麼？首先，總體經濟定律總是不 可違逆的：如果美國國內投資繼續超過儲蓄，它將 必須輸入資本並保持很大的貿易逆差。更糟的是， 由於去年底通過的減稅方案，美國財政赤字正創下 新高，估計到二○二○年時將超過一兆美元，這意 味著無論貿易戰結果如何，美國的貿易逆差幾乎必 將擴大。 川普一心關注貿易逆差，此事的「最佳」結果 是美國對中國的貿易收支改善，但對其他國家的貿 易逆差以相同的幅度擴大。美國或許可以賣更多天 然氣給中國，並減少向中國購買洗衣機，但美國將 降低出售天然氣給其他國家，同時向泰國或其他沒 有招怒川普的國家購買更多洗衣機。但是，由於美 國干預了市場，它將必須承受進口成本上升、出口 所得萎縮的後果。簡而言之，「最佳」結果意味著 美國的處境將比現在更糟糕。 消除美中兩國貿易逆差的解方…

選舉的腳步漸近，民進黨輔選列車啟動，八月 三日蔡英文總統到宜蘭慈雲寺致辭時表示， 上任兩年來，台灣經濟成長率不斷進步，去年下半 年和今年上半年共四季，經濟成長率都超過三％， 甚至超過南韓，台灣不再是四小龍之末。小英這一 番話，原本是用來向國人打氣的，沒想到卻換來一 片噓聲，甚至三字經都罵出來了。 台灣經濟數據亮眼 台灣人仍然很無感 另一個場景在美國，川普總統七月二十七日出 席伊利諾州小鎮Granite City 的一座舊鋼鐵廠重新 開爐點火儀式，川普向熱烈歡呼的民眾說，明天將 公布的美國第二季經濟成長率數字可能非常好，他 說，如果是四字開頭，我會很開心；他還暗示，假 如不公平貿易解決，經濟成長率將是五開頭。最後 成績單揭曉是四．一％，而川普的民調也跟著ＧＤ Ｐ（國內生產毛額）、美股指數節節走高。 小英總統打經濟牌，最早是在她任職滿兩周 年，接受媒體採訪時開出第一張支票，掛保證經濟 有感正式開始；她指出，上任後台股加權指數從八 一三一漲到一萬一二七○點，漲幅三八．六％，台 股市值從二十七兆元成長到三十五兆元。 接著，六月十二日國際證券協會年會，小英總…

來自Ａ國的製造商甲公司與在Ｂ國的代理商乙 公司合作多年，雙方發展出密切的相互依賴 關係：在Ｂ國，甲公司產品的銷售靠乙公司，而甲 公司產品的銷售也是乙公司重要的收入來源。然 而，兩者都有隱憂，若一方停止合作或有自利行 為，會對另一方造成巨大損失。解決此種困境的方 式之一是兩者整合（即甲公司買下乙公司或是乙公 司買下甲公司），但究竟是誰買誰呢？這是台灣企 業（甲公司）在國際化常遇到的情境。 從另一角度來看：當製造商將代理商買下後， 製造商有能力管理代理商的營運（以銷售為主） 嗎？或是當代理商買下製造商後，代理商有能力管 理製造商的營運（以生產為主）嗎？更明確的問法 是，何者較有能力處理因增加新業務後所產生的管 理複雜度？ 常見的是製造商買下代理商。製造商因各國銷 售產品，對因文化差異所導致經營上的挑戰有體 認；代理商雖善於與各國製造商談判，但對生產內 涵了解有限。因此，製造商能買下代理商，除了較 有財力，具備整合新業務所需的管理能力也是關 鍵。 是否整合新業務是企業常面臨的決策，將代理 商業務納入是個例子，自行擴充新的產品線和自行 經營通路也是個例子，這些都和管理能力有關。…

地方創生怎麼做？這是一個重要的政策議題， 偶有先進來詢問我的意見。我都先說，其實 我不懂。雖非專家，但因有些遊歷，略曉風土人 情；學過一點經濟原理，了解事物連動關係；做過 政治工作，養成了從政策角度思考的習慣；加以十 年微小創業經驗，設計、製造、零售、商場、餐 飲、育成都以經營者身分自己做過，還是可以提些 對地方創生的個人想法。 沒有配銷平台，地方創生難以實現 在任何討論到地方創生的場合，我一定會說， 地方創生必須從二十多年的社區總體營造經驗出 發。社區總體營造是高度理想性的政策，卻在實踐 上遇到不少困境。地方創生必須回顧社區總體營造 的成就，也要超越社區總體營造的局限。 過去的社區總體營造創生的地方產業，常有規 模太小、組織太弱等問題。因此我建議地方創生要 有相對於社區總體營造的「三更加一新」：更大的 地方範圍（場域）、更有力的創生組織（主體）、更 有效的經營模式（方法），以及新世代的美學與價 值觀（產品與服務）。 在這裡討論第三項的新經營模式，其中我想 特別提出「地方產業的產品配銷平台」。我的意思 是，台灣應建立大規模的網路加實體配銷平台來輔…

最近有兩則科技業的話題新聞，一是蘋果公司 的市值破兆美元；二是亞馬遜創辦人貝佐斯 身價超過一千五百億美元，雙雙創下新高。 雖然，財經網站《The Motley Fool》指出，若 加入通膨因素，標準石油、微軟全盛時期的市值換 算為當前幣值，都曾超過一兆美元；再往前推，荷 蘭東印度公司才是史上最值錢的企業，十七世紀的 顛峰市值，相當於今天的七．四兆美元。 不過，當蘋果率先破兆，亞馬遜緊追在後，也 引發一波疑慮：矽谷是否取代上世紀的石油巨頭， 或航海殖民時代的國王特許企業，成為擠搾當代文 明資源的日不落帝國？而科技新聞推波助瀾，是否 扮演了無心推手？ 鎂光燈寵兒 背後凸顯制度面荒謬 最近《大西洋雜誌》一篇文章裡，作者安妮． 路萊以貝佐斯為例，認為他與亞馬遜的成功，固然 植基於個人勤奮與商業洞見，另一方面也凸顯了政 策的失敗，讓社會貧富差距快速加劇。 今年五月，貝佐斯公開說，並無太多公益領域 值得他投注巨額資源；因此，他準備將自己的財富 用於研發太空旅行，預計每年花費十億美元。在此 同時，半數亞馬遜員工的年薪不到二萬八千五百美 元；且不時有員工抱怨，在全程嚴密監控下，每人…