Wealth Magazine 財訊雙週刊 No.564_Sep-20-18

前幾天才從北京回來的台商朋 友，大大地抱怨了最近的北京 交通，原因是他從首都機場出來後， 原本接他的司機突然發現車子有問 題，請他改搭出租車。但才坐上車， 前面馬上就出現盤查點，每部出租車 都遭武警荷槍實彈仔細盤查。 問司機發生了什麼事？司機好沒 氣地回他，就是近來滴滴出行發生了 幾起女性姦殺案，現在查得很嚴格。 但不是有監視器？司機說，這人是從 東北來的，車牌是照到了，但車牌 是假的，找到車子時，人已經不見蹤 影，最後好像在瀋陽抓到人。 司機接著說，你外地來的不知 道，現在大陸男性人口遠高於女性三 千多萬人，很多人都找不到媳婦（指 太太），大家都不敢講啊。話鋒一轉， 這位司機還開玩笑地說，你從哪來 的？台灣？看你長得白白的，最好小 心一點啊。 這位台商下車後做了兩個結論： 第一，規定女同事出差中國不准搭出 租車；第二，交代司機勤做保養，下 次用車時絕對不能故障。因為他知 道，問題不全在滴滴出行的管理，而 是人口結構失衡，短期內恐難解決。 聽完這個故事，我也懂了，近 來中國嚴厲要求滴滴出行落實監理， 千錯萬錯都是企業的錯，卻少有人 談到真正的人口結構問題，因為這是…

如桑默斯（Larry Summers）正確地指出，「長 期停滯」一詞曾於二戰近尾聲時流行起來。 經濟學家漢森（Alvin Hansen）和許多其他人擔 心，一旦少了戰爭的刺激作用，經濟將回到衰退或 蕭條狀態。 但漢森等人錯了。為什麼他們會出此大錯？一 些長期停滯論者，他們的個體與總體經濟學分析有 嚴重缺陷，最大的問題在於對大蕭條起因的分析。 十年前的教訓 經濟刺激方案太弱了 如格林華（Bruce Greenwald）等學者和我指 出，光是大蕭條頭三年期間，農業生產力快速成 長，大幅壓低了農產品價格。在美國，農業這個當 時的主要經濟部門收入崩跌一半左右。農業危機導 致對城市商品的需求萎縮，整個經濟因此衰退。 二戰提供的並非只是財政刺激；它還造就結構 轉型，因為戰爭使大量人口從農村遷往城市，投入 製造工作，而隨後的《美國軍人權利法》延續了此 趨勢。此外，二戰的融資方式使美國家庭在戰爭結 束時財務強健，戰爭壓抑的需求也就釋放出來。 二○○八年危機之前的多年間，美國經濟也經 歷了類似的結構轉型，但這一次不是從農業轉型至 製造業，而是經濟成長從製造導向轉為服務導向，…

過去百年來，作為亞洲金融重鎮的香港，開始 面臨歷史重大轉折。最近幾個月，港元一直 處在聯繫匯率兌換下限，特區政府為護住港元，不 斷賣出美元、買進港元，但香港銀行體系的部位剩 下七百多億港元，而今年以來，港股急跌更令人怵 目驚心，似乎意味了香港可能面臨的巨大變化。 香港的改變，先是ＣＲ Ｓ（共同申報準則）上 路，中國與全世界一○三個國家或地區達成所謂 「肥咖條款」的稅務資訊互換，中國稅務總局完成 個人所得稅稅改方案，規定只要一年之內在中國住 滿一八三天就是中國稅務居民，和過去外國人只要 一年連續離境三十天，就不算中國稅務居民，出現 很大改變，首當其衝的是一直把香港當成資金停泊 地的台商。 稅制改變只是起了一個頭，真正衝擊大的是中 國在第十二屆人大提出的「粵港澳大灣區計畫」， 試圖整合香港、澳門及廣東省的廣州、深圳、東莞 等九大城市，企圖打造媲美美國舊金山、日本東京 灣的經濟聚落。從經濟戰略來看，深圳是新創事 業、高科技產業的匯聚地；澳門是全世界最大的博 弈勝地；香港一直以來都是金融重鎮，如能整合成 一個大灣區，未來想像空間無限大。 粵港澳大灣區計畫夢很大 挑戰也不小…

有一位總經理和我分享他最近處理的一個問 題：管理數個倉庫的倉儲部門和運輸部門發 生摩擦，其中一方要求快速出貨；另一方反應須量 大才能運貨。於是他將兩個部門合併，由一位主管 統籌，問題因此減少許多。不過，部門合併雖可減 少這兩個部門的協調時間，但可預期新單位與其他 單位之間，仍有總經理須裁決的跨部門衝突。 將性質相近的活動歸屬於同一個部門，使公司 能善用專才和享受規模經濟的效益。雖然公司各部 門都體認到和其他部門合作的必要性，但部門間衝 突仍時有耳聞，除了不了解對方的工作內容外，也 和每個部門都有運作上的困難與問題、資源有限及 績效指標（ＰＩ）有關。 若一個任務對相關部門的ＰＩ都有幫助，彼此 的配合度就會高，部門間衝突也少；反之，若任務 只對一部門ＰＩ有利，而對另一部門ＰＩ有負面影 響時，雙方就易有爭議，此時就有協調的必要性。 因此，協調意味著一部門願意犧牲自己的ＰＩ去幫 助另一部門的ＰＩ，如何才能使部門主管願意這樣 做，以公司的整體目標為重？ 部門合併或由同一位主管統籌，是一個常用的 方式，觀察公司（尤其是多國公司）的運作，在制 度和公司文化上特別著墨。在制度上的作法是：以…

二○一八年九月，我有幸隨台俄協會參訪俄羅 斯的生醫研究，感觸良多。 俄羅斯，是橫跨歐亞的陸權大國，是歐洲文明 與草原文明的聯結；台灣，是銜接東亞大陸漢文化 與南太平洋南島文化的島國，兼具東亞與南島的特 色。過去雙方因距離及其他因素，交流顯然不足。 前往神祕國度 與俄羅斯生技醫療交流 在二十年前Ｉ Ｃ掛帥的時代，台灣在全球電子 產業鏈舉足輕重。現在，台灣的醫療與健保，是亞 洲的楷模。而台灣的生技醫療產業，則是政府的發 展重點。在過去，台灣對俄羅斯的醫學與科學很陌 生，只知道諾貝爾醫學獎得主巴夫洛夫和他的狗， 以及科學家門得列夫和他的週期表，因此台灣在此 方面必須加油。 在邁向細胞治療的二十一世紀， 國際上都 忘記在莫斯科的俄國科學家A. J. Friedenstein （一九二四∼九八年），才是間質幹細胞Ｍ ＳＣ （Mesenchymal Stem Cell）的發現者（一九六六年） ，可說是細胞治療、移植醫學及再生醫學的先驅。 （一九二四∼九八年），才是間質幹細胞Ｍ ＳＣ （Mesenchymal Stem Cell）的發現者（一九六六年） ，可說是細胞治療、移植醫學及再生醫學的先驅。…

回顧過去，人們會有不同的記憶片段，但有時 候因為某一事件的衝擊過於強烈，則會留下 共同印象，譬如十七年前的九一一，冒黑煙的美國 紐約世貿雙塔、從高處墜落的人影；或是十年前的 九一五，投資銀行雷曼兄弟破產、隨之而來的股市 重挫。 想想十年後，你會記得今年九月哪些事？美股 標普五百創新高，締造有史以來的最長牛市；或是 新興市場的空頭走勢，Ｍ ＳＣＩ（明晟）新興市場 指數在年初創下近十年高點後一路下滑，並在九月 初跌破負二○％熊市區間。 債務危機火在燒 新興市場麻煩大了 全球市場冰火兩重天，美股持續火熱，新興市 場卻瀕臨危機──阿根廷官方利率高達驚人的六○ ％，土耳其也有二四％，但這些都比不上崩潰中的 委內瑞拉，多數人只從教科書裡看過的惡性通膨，正在當地上演。 去年委國官方紀錄通膨率一八○％，夠驚人 了，此後數據不再更新。今年媒體引述的預測值從 七○○％到一萬倍不等。路透更把一捲滾筒衛生紙 和等值的委國貨幣擺在一起拍照──二六○萬委幣 的體積，足足是衛生紙的兩倍大。 八月二十一日，委國宣布發行新貨幣取代舊 幣，兌換率一比十萬，但因為商品短缺，人們依舊…