Wealth Magazine 財訊雙週刊 No.572_Jan-10-19

曾經在韓國首爾待了將近一年， 最令我印象深刻的生活經驗之 一，就是「付錢」這件事。出門只要 拿著一張簽帳卡（也可以綁定在手機 上使用），幾乎可以解決所有消費大 小問題；一般小吃店的阿珠嬤（韓國 對於店阿姨的稱呼）更經常一把抓過 客人的簽帳卡，兀自在過卡後，順便 在簽名處劃上一道，隨即完成結帳程 序。 一開始很驚嚇，久了也就習慣 了，反而覺得「一字」簽帳法既快速 又簡單，尤其是出門不必帶錢，口袋 也不再沉甸甸地都是零錢，方便極 了。反觀台灣的小吃店比韓國多很 多，但九成九以上都不提供電子支 付，還得重新適應「帶錢包出門」。 消費情境一旦形成，就很難再回 去，畢竟大家都會追求更方便的生活 方式；尤其現在人手一支手機，行動 支付可以解決消費者帶錢、找零的痛 點，支付門檻愈低、愈方便，消費者 愈是有意願花錢，自然帶來巨大的商 機。 不僅如此，隨著行動支付的普 及化，任何消費軌跡都被記錄下來， 進一步形成數據黃金，它能幫業者更 認識消費者、找到新客戶、開發新業 務、降低成本，甚至是開發出新商業 模式。 關於行動支付，全家董事長葉 榮廷形容得很貼切。他說，過去大家…

多年來，我不是很欣賞美國聯邦準備理事會（Ｆ ｅｄ）的政策。聯準會是我第一個雇主，雖然 我個人很喜歡它，而且感激這段經驗賦予我的專業 訓練和思想刺激，但聯準會後來確實迷失了方向。 經過一場又一場的泡沫和危機，我們愈來愈有理由 質疑，聯準會未能妥善管理美國經濟。 如今，情況正在改變。雖然市場人士哀號抗 議、失控的美國總統據稱發出了違憲的威脅，聯準 會堅定地推動貨幣政策「正常化」，理應值得慶賀。 聯準會終於正視前主席葛林斯潘逾三十年前釋出的 野獸：在市場低迷時期積極放寬政策、在市場上揚 時縱容泡沫，藉此為金融市場提供不對稱支持的 「葛林斯潘賣權」（Greenspan Put）。 過度依賴資產經濟 泡沫一觸即發 自一九八七年十月十九日股市崩盤之後，投資 人已學會仰賴聯準會可靠的支持。這種支持被視為 與聯準會雙重使命的支柱物價穩定相符，因此是合 理的。截至二○一七年的二十年間，美國以消費 者物價衡量的通膨率平均為二．一％，代表物價穩 定，聯準會因此可以放手追求經濟成長。 而他們也真的這麼做了。問題是聯準會的成長 策略建立在流沙上——美國經濟愈來愈依賴資產， 最後非常容易出現泡沫和危機。…

數年前，英國《經濟學人》有一期以賈伯斯為 封面的一句話，我常常拿出來一提再提，這 句話是這麼寫的：二十一世紀最珍貴的是什麼？是 人才；最珍貴的人才是什麼？是領袖。 貨真價實的領袖，要以果敢的行動和英明的決 斷來證明自己的領導才能。一家公司的領導者無 能，最壞的情況是一家公司破產倒閉、員工失業； 但一個國家的領導者無能，《經濟學人》用了非常 嚴厲的四個字「禍國殃民」來形容。 民進黨挫敗 關鍵在「治理」二字 二○一八年過去了，用在企業治理的無能典範 是大同集團的負責人；拿到國家的層面上，蔡總統 在面臨九合一選舉大敗，民調聲望跌到谷底之後， 有沒有機會逆轉勝？正是她的領導力最大的考驗。 剛剛結束的九合一選舉，民進黨在六都痛失了 台中及高雄，高雄的失敗更是重中之重，小英總統 也在第一時間辭去民進黨主席，負起敗選的責任。 我們常說成功可以有一百個理由，失敗也可以列出 成千上萬的理由。這次民進黨大敗，有人歸咎於一 例一休，有人說是年金改革得罪太多人，也有人說 同婚公投傷害傳統支持民進黨的勢力⋯⋯，反正選 舉輸了，什麼都是問題；但我始終覺得民進黨最失 敗的是「治理」這兩個字。…

當被問及何謂好的併購對象時，經理人的回答 經常是：雙方有互補性、企業文化相近、經 營情況佳，或有好產品、好團隊、好客戶。但一個 具備如此條件的企業，何以要出售呢？即使要出 售，價格一定很高。事實上，對同一標的、不同主 併方著重的條件不同，願意付的價格也不同。 由於併購能快速取得需要的資源，成長速度高 的公司多半與有機成長搭配。如在威爾許（Jack Welch）主掌下的奇異公司，營收平均年成長率超 過一○％，其中約五％來自有機成長，其他來自於 併購。研華公司在二○一六年時訂計畫，估算營收 每年有機成長約一○％，再加上併購，以一五％的 成長就能在五年內達到營收倍增的目標。 將併購視為公司的成長策略，須在四件事情上 著力。首先是策略指引公司的行動。先決定公司的 策略，評估自身的能力後，再決定併購標的應具備 的條件。併購案的發起，可以是「由上而下」或 「由下而上」：總部的策略是進入新領域，而事業 部的策略是提供完整的產品線，二者想要的併購對 象就不同；總部對併購對象是廣泛地蒐集資料，而 事業部是由客戶端所蒐集的訊息來定義併購對象。 其次，如同公司具有的技術和管理能力，公司…

無人駕駛的技術日益成熟，駕駛座上是否要有 人類，幾年後已不是必然，絕大部分全球主 要車廠決定在二○二○年啟動第四級（Level 4， 除惡劣天氣外，人在車內卻無須駕駛）無人駕駛服 務；美國的通用汽車（GM US）為了搶商機，揚言 一九年就會將第四級服務商業化。以前在倫敦要開 計程車，一定要先騎摩托車在大街小巷認路，現在 只要裝導航系統。各國計程車司機靠導航的愈來愈 多，專業的下降與科技的進步正好反方向。 台灣的計程車，一九九八年曾經超過十一萬 輛，至二○一五年已經降到八．六九萬輛。交通部 控管牌照是個原因，車隊集團化讓個人司機退出 也是原因，未來司機的數量還會大量減少，無人 駕駛是擋不住的趨勢。前面講的導航系統已經完 全成熟，道路擁擠也可以隨時讓駕駛知道，淹水 或山崩現在也能對駕駛提出預警，數據中心（Data Center）的運作至少有數十年的經驗。 一輛汽車可以在一個虛擬的體系裡運作，它可 以自動停車，塞車時走走停停，高速公路上瘋狂奔 馳或者變換車道超車，一切在汽車物聯網的指揮 下，已經在很多道路實驗成為事實。 二千億美元的超級大市場 無人駕駛的推進模式，並非由個人駕駛直接…

近來全球品牌協會與《財訊》舉辦前瞻論壇， 如何提升資本市場，是在場所有公會與協會 理事長及業界領導人共同的看法。台灣有豐沛的資 金，銀行存款超過四十兆元、保險業可應用資金達 二十四兆元、全體上市櫃公司市值超過三十二兆 元，如果能將這些金融資金，促進產業發展，就能 加速台灣的產業創新。 創新經濟是台灣唯一的路，資本市場的直接金 融扮演重要角色，但近十年來直接金融比率降低， 顯現產業轉型、創新力道不足，國內外直接投資資 金不夠，導致薪資所得無法提升。目前就業人口薪 資中位數為四十七萬元，中產階級與高薪資所得者 的差距愈來愈大。 香港證交所每三年提出戰略白皮書，就發行市 場、交易市場，訂定明確發展方向，過去十年快速 成長，目前股票市值已達台灣的四倍；瑞士證交所 的股票市值是台灣的一．五倍，但瑞士人口僅台灣 的三分之一，足見國家大小與資本市場發展並不相 關，關鍵在於產業的成長力道及資本市場的創新管 理模式。 我國資本市場如果可藉由主管機關領導的每三 年發展藍圖，使大家對未來的發展方向有共識，並 加速資本市場改革，使產業注入新動力，促進消費 者利益。 台灣資本市場未來發展藍圖可討論下列問題：…