Wealth Magazine 財訊雙週刊 No.577_Mar-21-19

醫師，現在該怎麼辦？」「抱歉！ 我們也束手無策了，你們要有 心理準備。」 這大概是醫師與病人家屬間，最 令人心痛而沮喪的對話。台灣每年新 增十萬癌症病友，每個人多少都經歷 過周遭親友在罹癌後，辛苦治療與離 別的痛苦經驗。如何有效治療癌症， 並且減輕病痛，一直是醫界亟待克服 的難題。 隨著科技進步，自體免疫細胞 療法成為醫療新突破。這項疾病治療 的新概念，不同於過去直接使用藥 物，可能會誤傷到好的細胞，該療法 是從身體中抽取出自己的細胞，經過 挑選、培養與訓練後，重新回到身體 裡，以強化、特定的免疫能力，達到 治療的目的。 過去，台灣各大醫療院所雖然都 投入研究，但由於存在爭議，政府並 未開放，只適用於少數特殊情況。去 年底，衛福部修正《特管辦法》，由 醫療機構開始鬆綁，開放六大療法供 申請，各大醫療院所都動了起來，不 僅為五十萬名癌友帶來新希望，同時 也嘉惠三百萬名退化性關節炎患者。 這雖然只是政府開放的一小步， 但實際上卻可能是台灣生技產業的新 火車頭。首先，自體細胞療法能「恢 復某種程度的功能」，這是台灣面對 老化與失能問題時，可能的解決方案 之一，若是能恢復部分生活自理的功…

先進經濟體眼下正受若干深層問題困擾。尤其 是在美國，不平等程度目前是一九二八年以 來最嚴重的，而國內生產毛額（ ＧＤＰ）成長率相 對於二戰之後數十年的情況是疲軟得可悲。 在承諾創造「四或五％，甚至是六％」的經濟 年成長率之後，美國總統川普和他在國會的共和黨 黨友僅創造了空前的財政赤字。根據美國國會預算 辦公室的最近預測，聯邦財政赤字今年將達九千億 美元，二○二一年之後，每年都將超過一兆美元。 但是，赤字擴大產生的短暫刺激作用已開始衰減： 國際貨幣基金會（ＩＭＦ）預測美國經濟一九年成 長二．五％，二○年成長一．八％，低於一八年的 二．九％。 許多因素導致美國經濟的低成長和不平等嚴重 問題。川普和共和黨設計得很差的賦稅「改革」， 加重了美國稅法的既有缺點，將更多所得導向收入 最高的人。與此同時，全球化仍然管理不善，金融 市場繼續傾向搾取利潤（經濟學家的說法是「尋 租」），而非提供有用的服務。 但更深層和更根本的問題，則是市場力量愈來 愈集中，以致主導市場的公司得以剝削顧客和壓搾 員工，而顧客和員工的議價能力正被削弱，他們得 到的法律保障也是這樣。愈來愈多企業執行長和管…

被視為二○二○年大選前重要指標之一的新 北、台南、彰化、金門四個選區的立法委員 補選，在外界極度唱衰民進黨可能全軍覆沒的預測 下，民進黨的余天及郭國文拿下新北市三重及台南 麻豆選區，民進黨保住基本盤；而聲勢暴起的國民 黨只搶得彰化一席，十拿九穩的金門也失守了。 選舉結果又一次跌破眾人眼鏡，選後大家各自 解讀。行政院長蘇貞昌說，立委補選讓民進黨稍微 止血、喘一口氣，但還沒有脫離險境，應該還要更 謙卑。蔡英文總統第一時間於臉書回應：「我知道 接下來我的責任更重！」但是另兩人描述這次選戰 更傳神，直接在第一線督軍、並以成敗給自己下賭 注的黨主席卓榮泰說：「度過寒冷的冬天，終於可 以迎接溫暖的天氣了！」更精采的是勝選的余天， 在開票當天說：「我被韓流嚇到閃屎！」 從這次三重、台南市長黃偉哲鐵票區的麻豆， 都差一點讓民進黨翻盤，可以看出自去年吹到現在 的韓流旋風仍不可小覷。此次立委補選，其實是民 進黨整個黨在對抗韓流旋風，所幸保住了兩席，總 算穩住了持續下墜的跌勢；但接下來，就像小英總 統所說的，未來的責任會更重。 韓風席捲政壇差不多將近半年，韓國瑜從北農…

競爭永遠存在，而且愈來愈激烈。一九八六年 台灣的百大企業，二○一六年只有三十家仍 名列百大；在媒體上前年報導的寵兒（不論是在創 新、品質或服務等方面），今年可能已落居人後。 當獲得肯定時，可以推論這些企業的某些能力（如 創新能力、製程能力或服務能力）較其他業者優 異，因此其他業者經常提出的問題是：該公司何以 具有此種能力？我要如何仿效？當競爭地位下滑 時，原來領先的企業會自問：我何以落後？我不是 已致力於提升我的這項能力嗎？事實上，為創造差 異化和提升競爭力，刻意地透過學習、模仿或創新 以強化某種能力，是企業天天在做的事。 將某種能力（如研發能力）視為一階能力，則 提升此種能力的能力（如提升研發能力的能力）即 為二階能力。以研發能力而言，企業常以整合技術 平台、經驗累積及傳承、引入技術或設備、增聘新 人、產學合作及培訓等方式來提升已有的研發能 力，因為企業深知，一階能力使企業能暫時領先， 但持續領先靠的是二階能力。對企業而言，若能再 細分研發能力，對能力的投資和管理會更聚焦。 有些公司被稱為「一代拳王」，就是以一項新產 品突然在市場崛起，大賣個三、五年後，由於沒有…

（本專欄由陶冬、印和闐、楊森輪流執筆） 美歐央行不約而同地發出類似的訊號，預期出現 的通貨膨脹並沒有現身。通膨不僅是物價，更 是消費預期。沒有了對物價上升的預期，消費者便 推遲購買決定，消費轉弱則影響企業的投資決定； 經濟增長放緩，隨之就業市場不景氣。這是日本經 濟過去三十年的故事，安倍經濟學曾經熱鬧一陣， 吹起股價，推低日圓，但是距離通膨目標卻漸行漸 遠，到頭來竹籃打水一場空。美國和歐洲，似乎在 步日本後塵，也許我們處在結構性通膨低迷狀態。 各國央行在相當長的時間內，將菲利浦曲線作 為政策制定的依靠。經濟學家菲利浦發現，失業 率與通膨呈負相關性，就業好，失業率低，則經濟 旺，通貨膨脹就會上揚。此時央行會收緊貨幣政 策，調整信貸週期，反之亦然。 近幾年，全球經濟有所復甦。依照菲利浦曲線 預測，通貨膨脹很快會逼近，央行們嚴陣以待，先 後開啟貨幣環境正常化的過程，終結ＱＥ（貨幣量 化寬鬆），啟動或揚言加息。然而，通膨爽約了。 苦等的央行最後等到經濟下行壓力，倉皇間改變立 場，貨幣政策週期或已見底。 從資料模型看，八○年代後ＣＰＩ（消費者物 價指數）的上漲勢頭弱過經濟增長勢頭，生產線外…

（本專欄隔期刊出） 最近與陽明大學郭旭崧校長合辦「大健康產業 全球領袖」的企業家班，來參加這個課程 的，都是在大健康產業有行動力、有願景的企業 家，我在這個企業班提到，期待大家都成為大健康 產業A-Team 的成員，共同為台灣未來三十年的新 全球品牌：幸福健康國家而努力。 我所擔任理事長的全球品牌協會，對台灣產業 的過去與未來做了些研究，發現台灣可與瑞士看 齊：邁向全球、深化民主，成為世界公民、全球品 牌，台灣在邁向全球的路徑中，有諸多產業有相當 的基礎，包括大健康產業、智能產業、智慧機械產 業等，有機會像瑞士一樣成為全球品牌集團，其中 成功性最高、對人類貢獻最大的是大健康產業。 在未來三年，大健康產業每年成長率至少五．四 ％。大健康與智能電子產業的核心價值鏈結合，ＡＩ 可應用在影像判讀、新藥研發、健康風險預測等，二 ○一九年產值達十七億美元。就大健康的科技創新， 保險業將對保單設計、產業策略作重大轉型。 國際機構稱讚台灣是全球醫療服務體系的前三 名，未來全球的智能應用，絕對可與大健康產業結 合，不論蘋果手環、手機，都已提供相關量測功 能，甚至取得美國ＦＤＡ（食品暨藥物管理局）的…