Wealth Magazine 財訊雙週刊 No.580_May-2-19

二十年前，《財訊》社長謝金河與 副總主筆郭庭昱前往深圳採訪 鴻海董事長郭台銘；那是一九九九年 九月，台灣第一家媒體直擊鴻海的大 本營。當時郭台銘就在簡陋的辦公室 裡，拉把鐵椅子坐下來談，聊到半夜 十二點，郭台銘還興致勃 勃地跑到警衛室拿鑰匙， 要帶大家看工廠；「大家 都累了，只有他還精神抖 擻，是非常有執行力的企 業家。」庭昱如今回憶起 來依然印象深刻。 憑著這種拚勁，鴻 海布局橫跨四大洲、旗 下二十四家上市公司，總營收規模突破五兆元，讓經濟選民 十分期待。但沒有人可以否認，若沒 有中國提供低廉生產成本、官方大力 給予政策優惠，甚至不可言說的政商 關係，就不可能有今天的鴻海，台灣 不可能再複製這種經驗。 而且郭台銘最擅長的能力，就 是把品質做得比別人好，價格比別人 低，甚至不惜祭出負毛利來逼退競爭 者；這是典型的代工思維──以高度 的節制成本，來擠壓大量生產規模的 微薄獲利。在台灣人力、物力資源有 限的條件下，用來擘劃國家的總體經 濟發展策略，無疑都是背道而馳的。 郭台銘用獨裁霸氣的建立了鴻 海帝國，然而，領導一個現代民主國 家，需要的是包容的胸襟、溝通的耐…

尼爾森（Kirstjen Nielsen）被迫辭去美國國土 安全部部長，絕不是值得慶祝的事。沒錯， 她在任期間，許多家庭在美國邊境被迫分離，兒童 被關進鐵籠裡，可謂惡名昭彰。但情況可能不會因 尼爾森離職而有所改善，因為川普總統想任命將更 無情地執行反移民政策的人出任國土安全部部長。 川普的移民政策在每一方面幾乎都非常可怕。 儘管如此，這可能不是川普政府最惡劣的一面。事 實上，辨識川普政府最惡劣的一面，已成為美國人 的熱門遊戲。 沒錯，他將移民稱為罪犯、強姦犯和畜生，但 他極度的貶抑女性、無底限的粗俗和刻薄殘忍不糟 嗎？他暗中支持白人至上主義又如何？他還退出 《巴黎氣候協定》、《伊朗核協議》，以及《中程核飛 彈條約》。當然，他也對環境、醫療和基於規則的 國際體系宣戰。 這種可怕的事永遠講不完，因為幾乎每天都有 更恐怖的事情發生。川普是個造成極大破壞的人，而他下台之後，我們很可能將深入思考這問題：這 樣一個瘋狂和道德敗壞的人，當初為何可以當選世 上最強國家的總統？ 經濟掛帥破壞社會制度令人憂心 不過，我最擔心的是川普破壞社會順暢運作所 仰賴的制度。川普「令美國重新強大起來」的計…

鴻海董事長郭台銘以媽祖託夢說，宣布投入二 ○二○年總統大選行列，他將參加國民黨黨 內總統初選，爭取提名。假如順利，這將是台灣半 世紀以來「企業大老」參政最典型的範例，台灣會 不會出現一六年美國商人川普當選總統的實例，全 民都睜大眼睛看。 選總統是最大的投資賭注──贏者全拿 距離總統大選僅剩七個多月，出奇的是，兩黨 都陷入黨內互打的惡戰，宣布選總統的人很多，但 誰是「真命天子」？到目前為止，仍然撲朔迷離。 照理說，過去慣例是現任者優先，成為下一任總統 候選人；但小英挾著一六年勝選威勢，一上任總統 立即進行許多大破大立的改革，包括一例一休、年 金改革、同婚等重大政策，都招致社會抵制與負面 評價。九合一的重大挫敗，也打掉小英總統執政的 領先優勢，如今在黨內還遭到行政院前院長賴清德 的挑戰。 而國民黨則挾九合一大選的餘威，黨內群雄並 起，除了宣布一生懸命選總統到底的立法院前院長 王金平外，上次與小英總統競爭落敗的朱立倫最早 宣布參選，對總統大位有高度使命感的前副總統吳 敦義之前也伺機而動，國民黨內甚至傳出前總統馬 英九也有意再度角逐。 經歷了一六年大敗的國民黨，在一八年的九合…

以營業額或員工人數來衡量公司的規模，一個 常見的問題是：公司有最適規模嗎？或是公 司規模的極限為何？一個理論的答案是，當規模擴 大後，所增加的邊際管理成本（Ａ）和所增加的邊 際效益（Ｂ）相同時，即達最佳規模；因此若Ａ大 於Ｂ時，公司不宜再擴大規模；若Ｂ大於Ａ時，公 司可再擴大規模。這個答案很合理，但實務上很難 捉摸到底是哪一點。 一家新創公司拚生存，很多決策都由創業主負 責，在業績步入軌道時，才發現因缺乏制度，各種 營運和人事問題逐漸浮現，這顯示公司的成長面臨 瓶頸，如管理能力不能提升，成長就受限。擴大規 模意味著管理複雜性的增加，例如員工的能力和期 望不同、各單位的本位主義和衝突、客戶的要求多 元及與許多外部機構協調的必要性等，這些都挑戰 創業主和公司的管理能力。 一九九八至二○一八年，上市公司營業額的成 長差異大，如台積電由五百億元增至一兆多元、華 碩由三五○億元增至三千五百億元及聯華食品由三 十一億元增至五十一億元。這些公司營業額都有成 長，但因規模擴大而增加的管理複雜性，各公司展 現出的管理能力不同。 公司的成長除了受產業特性和市場因素影響 外，持續成長都需要管理能力的支撐。…

今年五月的歐洲議會選舉，將是對歐洲溫和政 治傳統的重大考驗，也可能是全球政治生態 走向的試金石。自從歐債危機，以民粹主義為基本 特色的極端政見在歐洲各國紛紛崛起，極端政黨一 度有橫掃歐洲政權的氣勢，這是第二次世界大戰之 後，最大的政治生態變化，傳統的政治精英被掃地 出門，名不見經傳的政客和成立未幾的政黨站到各 國政治舞台的中央。 選民激情減退 極端政治的結構需求猶存 然而，歐洲的政治環境和政策並沒有因此出現巨 大的改變。部分極端政黨並未攀上權力的頂峰，部 分極端政黨執政後政策與訴求變得比較溫和，除了 義大利執政聯盟做出一些超乎常理的舉動，由其他 極端政黨掌控的政府，大致上行為並不算太乖張。 義大利執政聯盟一度向歐盟的財政紀律作出挑戰， 觸發該國國債市場的動盪，但是最終還是向布魯塞 爾的意志和紀律屈服，極端政治浪潮沒有掀起大規 模的區域性市場恐慌，更沒有觸發全球系統風險。 筆者認為，歐洲這一輪極端政治浪潮已經見 頂。極端政黨一度占據約三○％的民意，不過最新 民調顯示，支持率已經下降，起碼上升的勢頭基本 消失。觸發歐洲選民摒棄傳統政治理念和政黨的三…

最近抽空盤點近年國際大型併購案，發現傳媒產 業大型交易頻繁且金額屢創新高，但是背後的 騷動原因，都出自同一個主要緣由。 今年三月迪士尼（Disney）完成了以七一三億美 元（約二．一四兆元台幣）的天價，買下二十一世 紀福斯（ＦＯＸ）大半資產。去年中，ＡＴ&Ｔ完 成以八五四億美元（約台幣二．六三兆元）天價併 購時代華納（Time Warner）。同年，有線電視巨頭康 卡斯特（Comcast）也以三○六億美元（約台幣○． 九兆元）併購英國 Sky PLC（天空廣播公司）。 這些世紀併購案是否整合成功仍是未定之天。 但逼得媒體巨擘們繃緊神經的，竟都是影視串流平 台網飛Netflix。 Netflix 本來只是一家ＤＶＤ出租公司，○七年 轉型成為線上串流影音平台，一三年起跨足內容製 作，推出《紙牌屋》等自製劇，在全球打響名號。 但Netflix 還繼續大膽負債百億美元，每年用力燒掉 三十億美元製作內容，同時槓桿市場資本力量，大 舉收購內容版權，兩年內年營收翻倍飆升至一五八 ○億美元、淨利六倍成長，至去年十二億美元。工 程師出身的創辦人海斯汀曾自豪地說，「大多數創業…