Wealth Magazine 財訊雙週刊 No.592_Oct-17-19

財訊金融獎今年步入第十年 了！從最早的消費者金融品 牌開始，透過消費者需求調查，作 為鼓勵產業進步的動力。接著，加 入堅實的合作夥伴─資誠會計師 事務所，四年前更首開業界先例， 結合專家評選機制，推動金融ＣＳ Ｒ大獎，成為金融界的年度盛事。 今年，我們再新增「最佳基金公司 獎」，在基金成為全民退休理財工具 的趨勢下，為消費者評選出參考指 標，也鼓勵業界持續精進。 十年來，台灣金融業面對的挑 戰更大、責任更重。過去，外界談 的是金融業如何規避風險、創造效 益極大化；但現在，人們更關切金 融業如何強化公司治理、創新應用 與永續經營，甚至改變根本性的投 資策略，揭示對社會關懷、對友善 環境的重視。 對消費者來說，這十年來的變 化也超有感的，金融工具愈來愈方 便、愈來愈好用。手機成為金融業 最重要的服務載具，市場持續展開 創新與科技的競賽；尤其今年三家 純網銀取得執照，將加速各式科技 應用不斷推陳出新。台灣金融業不 斷進化，《財訊》未來仍將一本初 心，從消費者的角度出發，持續鼓 勵產業進步。 本期《財訊》另一個議題，也 在揭示一個台灣的新趨勢與新機會 ─企業創投。企業創投已是全球…

馬克．克利夫（Mark Cliffe） ＩＮＧ集團首席經濟學家暨全球研究總監 本文獲Project Syndicate 授權在台獨家刊載 總體經濟學是二○○八年全球金融危機的受害者 之一。傳統的總經模型未能預料這場災難， 也未能提供聯貫的解釋，因此也無法指導我們修復 經濟。儘管如此，多數業界人士至今仍拒絕面對真 相，渴望回歸「常態」；實際上，他們將這場危機 當成令人不悅的短暫異常狀況。 這種情況必須改變。雖然經濟復甦已經扎根， 其結構弱點顯示，總體經濟學仍迫切需要重大改 革。過去十年有待汲取的教訓主要有三。 數位經濟興起 科技大咖主導市場 首先，經濟會自我修正這個假設在繁榮時期很 吸引人，但其實沒有根據，可能導致災難性後果。 過去幾年的復甦已經令許多人產生一種虛假的安全 感，因為這是超越「一般均衡」主流思維的非傳統 政策措施造就的。 此外，危機前經濟模型目前正因為新興數位技 術產生的顛覆作用而備受考驗。數位經濟的特徵是 規模報酬遞增，大型科技公司迅速利用網絡效應， 主導愈來愈多市場。這已經顛覆了現有的商業模 式，改變了行為方式，使總體經濟學家和政策制定…

謝金河／《財訊》雙週刊發行人兼社長 財信傳媒董事長，《老謝看世界》節目主持人，政治大學東亞所碩士 想賺中國爸爸的錢，請跪舔！這是十月全球最 熱門的焦點。一直以來比較少政治力介入 的美國職籃ＮＢＡ，因為火箭隊總管莫雷（Daryl Morey）在推特上一則聲援香港抗爭「Fight for freedom/Stand with HongKong」（爭取自由／與香 港一起）居然引發了中國獵巫行動，中國發起全面 抵制ＮＢＡ，而美國也出現激烈的論戰，為了賺 錢，到底要不要犧牲人類的天賦人權言論自由？這 個事件威力之大不下於貿易戰，對台灣也帶來巨大 影響。 在台灣，中國的獵巫行動無所不在。最早的一 次是二○○五年奇美集團的創辦人許文龍發表退休 感言，他說，台灣、大陸同屬一個中國，從中國國 家主席胡錦濤談話及剛通過的《反分裂國家法》， 讓他心裡踏實很多⋯⋯。一向愛台的許文龍突然轉 向，當時的總統李登輝回應說，可以理解他的壓 力 從許文龍開始，台商必須戒慎恐懼來自中國的 壓力，像是海霸王必須多次出面澄清自己「非綠色 企業」，烘烤麵包界的「台灣之光」吳寶春為了到…

于卓民／政治大學企業管理學系教授 美國密西根大學企管博士，具擔任多家公司獨立董事經驗 在徵才廣告上，特助工作的描述多為：協助策 略擬定與相關計畫之推動；協助經營團隊執 行公司之決策和各項專案；協助高階主管進行跨部 門的溝通和協調。然而，擔任這項工作的外聘人 才，經常是「特別無助」，因水土不服而提早離開 公司。觀察實務，有另一種形態的特助出現。 佳世達董事長陳其宏的聯合大艦隊策略能有成 效，特助為一關鍵。他有十到十五位特助，都具有 高度企圖心，每人的ＫＰＩ（關鍵績效指標）就是 找出一個可以與公司互補的合作夥伴。他扮演教練 的角色，將經營管理的經驗整理成ＳＯＰ，傳授他 們心法。特助有自由發揮空間，工作內容包括財務 分析、接觸案源到談判結束，若有成功案子就外 派，一年內若沒有案子就離開此職位。特助外放至 合作夥伴工作後，如果有困難，可以回來找他磋商。 英特爾執行長葛洛夫以技術助理（Technical Assistant）制度來培育接班人。技術助理跟著他學 習，深入觀察他的決策方式和風格，同時培養自己 的決策能力，也由於能全面接觸公司中的各種事業 和組織狀況，這些人在新工作極易上手。由於培育…

（本專欄由陶冬、印和闐、楊森輪流執筆） 陶冬／瑞士信貸董事總經理 美國猶他大學博士，北京外國語大學學士，曾在美國和日本任職，長住香港 九月十八日，美國聯邦儲備局主席鮑威爾宣布 降息一碼，同時注入七十五億美元流動性進 入隔夜回購協議（repo）市場。前者市場早已料 到，主要媒體的聚焦點仍放在利率上；後者一星期 前沒有人預料到，事後看明白的不多。 前一天repo 利率由二％跳升到一○％，紐約聯 邦儲備銀行被迫通過大型券商，向系統提供資金。 不少分析師預言，那是一時性的流動性短缺，但是 貨幣當局注完一天又一天，每天七十五億美元，不 斷有銀行向聯儲求救，最後紐約聯儲索性宣布將操 作時間延續到十一月。 至於為什麼銀行會發生流動性短缺，一曰納稅 高峰期；二曰沙特（沙烏地阿拉伯）為應付油田襲 擊，抽資一千億美元。如果真是這些短期因素觸發 流動性短缺的話，至多一個星期，市場就應該平復 了。筆者認為，聯儲被迫不斷向市場投入資金，唯 一的解釋是體系內流動性出了問題。 金融危機前，聯儲的資產負債表為八千多億美 元，三輪量化寬鬆政策（ＱＥ）後，擴表至接近 四．五兆美元，哪怕之後通過縮表，將資產負債表…

蔡鴻青／台灣董事學會發起人 常從長期股東價值角度，觀察全球資本市場重大交易與策略轉折點 全球光電業負面新聞頻傳。但世界龍頭奇異（Ｇ Ｅ）、飛利浦（Philips）、西門子（Siemens） 三家最老牌的電燈製造商，早在前幾年就預見照明 產業的發展瓶頸而陸續轉型，作法值得玩味。 三者皆拆分出售照明業務。西門子最快，二○ 一三年獨立照明歐司朗（Osram）上市，一七年出 清持股。飛利浦將發光二極體（ＬＥＤ）與車用 照明出售給私募基金，照明分拆後為昕諾飛控股 （Signify）一六年上市，仍持有一五％。動作最慢的 奇異，一七年準備出售，今年剛宣布出售。動作愈 慢售價愈差。 一七年西門子醫療部門營收約一九○億美元， 占比約一六％。西門子執行長認為任何非核心的 部門都應分拆出去，他表示：「恐龍過去是大物 種，但如今不復存在⋯⋯無法因應環境變化。」他 認為，企業應該致力於企業瘦身並提高獲利。即使 醫療業務規模龐大，西門子還是分拆成立Siemens Healthineers，於一八年上市，迄今仍持股八五％， 未來將進一步分拆天然氣與電力，專注數位工業。 反觀對手，飛利浦醫療部門營收約一百億美…