Wealth Magazine 財訊雙週刊 No.596_Dec-12-19

企業是中性的，生來不具個性，是 老闆的風格賦予它色彩，也決 定了它的未來。昔日的「晶圓雙雄」 之爭勝負已定，今日的「被動元件雙 雄」誰將最後勝出，則命運未卜。 提到被動元件，去年國巨董事長 陳泰銘趁著缺貨潮風波呼風喚雨，成 為一時產業豪傑，令人記憶猶新。國 巨股價雖在「前妻事件」之後一路下 修，但今年他透過連番併購擴大事業 版圖，仍是被動元件的一方之霸。 霸者以力服人， 自然人心各有 歸向。陳泰銘在缺貨潮時堅決喊漲， 下游廠商可說是各個氣得牙癢癢；而 一樣是被動元件大廠的華新科，董事 長焦佑衡則選擇依照合約價供貨，意 外培養出一群具有革命情感的堅實合 作廠商。如今，面對被動元件漲價風 潮再起，證券分析師私下表示：對於 市場訊息的判斷，還是要等華新科說 了，方向會比較正確。 這些年來，陳泰銘挾著充沛的現 金，大手筆併購相關企業，企圖一統 被動元件江山。但低調的焦佑衡則是 順著因緣際會，默默拓展集團實力。 去年，陳泰銘對佳邦電子發動併購攻 勢，佳邦的經營團隊卻主動掉頭找上 焦佑衡，帶槍投靠了華科集團；今 年，連可成都吃不下來的嘉聯益，焦 佑衡也將其納入華科集團。 從策略上看，…

李鐘和／韓國高麗大學經濟學教授暨亞洲研究所主任 與哈佛大學Robert J. Barro 合著《教育很重要：十九至二十一世紀的全球教育發展》（Education Matters）。 本文獲Project Syndicate 授權在台獨家刊載 民眾的不滿正助長拉丁美洲的抗議活動，癱瘓 社會運作。東亞若不小心，可能步其後塵。 在厄瓜多，反對撙節措施（包括縮減燃料補 貼）的抗議，迫使總統宣布國家進入緊急狀態。在 智利，地鐵小幅加價引發大規模的示威，抗議焦點 很快轉移到不平等和教育與養老金制度的問題上。 在阿根廷，民眾透過選舉表達他們對經濟狀況 的不滿，選出信奉裴隆主義的艾柏托當總統。在玻 利維亞，選舉路線受挫：總統莫拉萊斯違反憲法， 競逐第四個任期，在人們普遍關注選舉舞弊的情況 下宣布勝選，然後在民眾抗議後辭職下台。 雖然細節各有不同，這些運動有一條共同的 線索：人們認為政府並非服務一般民眾。一如艾 塞默魯（Daron Acemoglu）和羅賓森（James A. Robinson）觀察到，許多拉丁美洲經濟體仰賴的搾 取型制度保護有錢人和精英的利益。在整個拉丁美…

謝金河／《財訊》雙週刊發行人兼社長 財信傳媒董事長，《老謝看世界》節目主持人，政治大學東亞所碩士 美國總統川普最近在推特上透露，對貿易協議 不設死線，明年十一月美國大選後再與中方 達成協議比較好。這似乎意味著美中貿易戰打打停 停，可能要持續到明年十一月。美國商務部長羅斯 （Wilbur Ross）也稱，十二月十五日是貿易戰的死 線，如果沒有達成協議，美國將恢復課徵關稅。 乍看貿易戰似乎無解，但是美中雙方冰山底下 都在使力，中方在加關稅「死線」前夕，加購美國 商品，十一月中國進口美國大豆按年急升五四％， 按月也成長三四％，中國對美國的進口一○九．七 億美元，也增加二．七％，這是去年九月以來中國 對美國進口首度回升，這是中方釋出善意增加從美 國進口商品的訊號。 美中貿易戰已延燒為科技戰與政治戰 美國白宮首席經濟顧問庫德洛（Larry Kudlow）最近表示，與中國的談判很有建設性， 美中貿易協議即將達成。庫德洛釋出了好的訊息， 似乎在預告貿易戰有可能達成初步協議的訊號。看 起來美中貿易談判已進入緊鑼密鼓的階段，十二月 十五日之前會有好消息出現。這當中有兩個核心問…

于卓民／政治大學企業管理學系教授 美國密西根大學企管博士，具擔任多家公司獨立董事經驗 當被詢問公司的策略為何時，熟悉波特三種通 用策略（即成本領導策略、差異化策略及集 中策略）的經理人，可能回答是差異化策略。對同 一問題，熟悉Miles 和Snow 四種類型策略（即前 瞻策略、防禦策略、分析策略及回應策略）的經理 人，可能回答是防禦策略。對同一問題，熟悉國際 競爭策略（即國際策略、因地制宜策略、全球策略 及跨國策略）的經理人，可能回答是國際策略。 詢問同一產業中的兩家公司，所回答的公司策 略可能相同；詢問同一公司中不同部門的主管，所 指出的公司策略可能不同。這不禁讓人心生疑問： 看起來這兩家公司的策略有所差異，怎麼會都叫差 異化策略？明明是同一家公司，怎麼會有不同的策 略呢？事實上，這些人的看法可能都沒有錯，因為 策略的分類不等於策略的內容，而同一家公司可能 同時採行數個行動以執行策略。 根據台積電二○○九年公布的資料，所具有的 差異化優勢建立在三種行動上：一直以來均為首家 致力研發下一世代先進技術的專業積體電路製造服 務公司，在技術上領先；以優良的良率管理，並提…

印和闐／證券金融業工作者 （本專欄由印和闐、楊森、陶冬輪流執筆） 六年級生，做過證券研究與債券交易，也當過基金經理，曾在國外工作過，退休後支持由台灣學者主持的埃及考古計畫 法尤姆考古計畫將於二○二○年第二季再度進行挖掘行動，有興趣的朋友，可聯絡： fayyumplan.taiwan@gmail.com 二○一九年十月九日，諾貝爾化學獎由美國 的John B.Goodenough、英國的M.Stanley Whittingham 和日本的Akira Yoshino 獲得，以表 彰他們在鋰電池領域做出的重要貢獻。一九八○ 年，Goodenough 在期刊發表論文，開創了電極脫 嵌鋰離子電極材料的電化學模型，從此拉開了鋰電 池研發的序幕。後來，Goodenough 研發出鈷酸鋰 正極材料，並在九○年代被索尼採用製造出第一款 商用鋰電池。此後的應用發展速度愈來愈快。 其中，鈷酸鋰電池擁有最好的體積能量密度， 鈷屬於稀有金屬，造價較高，多用在手機、筆記型 電腦等消費電子產品。磷酸鐵鋰電池能量密度較 低，但安全性能非常好，也是商用巴士普遍採用的 動力電池品種。…

蔡鴻青／台灣董事學會發起人 （本專欄隔期刊出） 常從長期股東價值角度，觀察全球資本市場重大交易與策略轉折點 美國高端珠寶品牌蒂芬妮（Tiffany），同意法國 路易威登集團（ＬＶＭＨ）出價，十一月二十 五日以一六二億美元出售，創下ＬＶＭＨ史上最大 收購。 這次不見血的平和收購，與跟好戰的ＬＶＭＨ 總裁阿諾德過去狙擊Hermés 和Gucci 的硬戰手法完 全不同，我猜想，蒂芬妮前董事特帕尼（Francesco Trapani）應該扮演了重要角色。 特帕尼的來頭不小，他是寶格麗（BULGARI） 創辦人的曾孫，一九八四年接班家族小事業營收 ○．二五億歐元，十年後上市，成為全球頂級珠寶 品牌，營收為十三億美元。二○一一年以三十七億 歐元賣給ＬＶＭＨ，家族持有三％ＬＶＭＨ股權。 而特帕尼本人則在換股合併後，擔任ＬＶ集團 鐘錶珠寶部門負責人，在一四年轉行義大利最大私 募基金擔任主席，又轉赴品牌顧問公司任董事長。 有趣的是，他一六年辭任ＬＶ董事後，隔年就 與另一個維權基金共同入主蒂芬妮。一七年時蒂芬 妮股價低迷，無大股東。董事會增加三席，除他本 人，還帶入兩個時尚品牌執行長擔任董事，並任命…