Wealth Magazine 財訊雙週刊 No.598_Jan-09-20

台北市林森北路，曾是台灣股市漲 跌的「市井指標」。股市大漲，入 夜的林森北路必定人聲鼎沸，一擲千金 的豪客出入酒店。一九九○年，台股站 上一二六八二的歷史高點，股市「四大 天王」、「四大金釵」風生水起，個個創 下億萬身價。股市四大金釵、當時擔任 營業員的葉美麗回憶說，她花一個月的 薪水買一瓶路易十三名酒送給客戶，沒 想到一進這位大戶的房間，看到整面牆 滿滿都是路易十三。 那是一個「三商銀漲停買不到， 改買三商行也會漲停」的瘋狂年代，創 造了無數一夕致富的傳奇。此後台股雖 也曾數度突破萬點，卻始終過不了這個 重要關卡。眼見今年一開盤就站上「萬 二」，二○二○年更被視為台股最有機 會刷新紀錄的關鍵年，但林森北路過去 的榮景已不復見，空計程車得鑽進小巷 才能載到客人，毋怪大家都說，這次的 萬點行情，讓人很無感。 回顧三十年，台股的基本體質已 全然脫胎換骨。本期《財訊》剖析台 股三十年來的變化：「機構法人」取 代「散戶」、「投資」觀念取代「投機」 交易、挾著科技創新的「電子股」取 代了傳統「金融股」。同時，從歷代股 王的更替，一窺台灣三十年來產業興落 的軌跡。這是一齣市場主力的股海浮沉…

情況已經很明顯：人類目前的生活方式，超出 了地球的承受極限。除非我們改變某些東 西，後果將非常可怕。應該改變的，是否就是我們 對經濟成長的執迷？ 氣候變遷是我們面臨的最顯著風險，而我們也 已經對其代價略有了解。我講「我們」，是包括了 美國人。美國是溫室氣體人均排放量最高的國家， 也是唯一拒絕支持二○一五年《巴黎氣候協定》的 國家，而且該國的主要政黨之一控制在否認氣候變 遷的人手上。因此，美國成為極端氣候事件（例如 洪水、火災、颶風、乾旱、嚴寒）造成的財產損失 最高的國家之一，真的有些諷刺。 荒謬豪賭？期望氣候變遷能對美國有益 曾幾何時，有些美國人甚至期望氣候變遷造福 他們，例如期望緬因州沿海水域變得適合游泳。即 使是現在，仍有一些經濟學家認為，只要我們將全 球平均氣溫的升幅限制在攝氏三至四度之內（而非 《巴黎氣候協定》設定的最多兩度），其實沒什麼需 要擔心。這是愚蠢的賭博。溫室氣體濃度預計將達 到數百萬年來的最高水準，而如果我們賭輸了，我 們將無處可去。 那些認為我們可以忍受更高氣溫的研究有嚴重 的問題。例如因為那些研究系統性地省略適當的風…

過去一年來，牽動台灣二千三百萬人內心情緒至 巨的總統大選，再過幾天就要揭曉了，台灣未 來政經情勢的走向，也會出現新的格局與變化，台 灣到底向前走？向後走？向左轉？向右轉？都會在 這一局中定江山。 在選戰中，不同陣營的候選人，對台灣經濟前 景與定位都有不同的論述與看法。例如，國民黨總 統候選人韓國瑜說，台大法律系出身的總統，把台 灣的經濟搞殘了，如果小英再連任四年，台灣經濟 就會慘！慘！慘！慘！他連續用了四個慘字；而鴻 海前董事長郭台銘，在角逐國民黨內初選時，也曾 說過，中華民國是一家即將破產的艱困公司；帶領 台灣民眾黨打選戰的台北市長柯文哲則說：「我的 存在，見證台灣的荒謬！」我無法精確定義柯市長 口中的「荒謬」是什麼，但可以感受到這是一個負 面的字眼。 面對攻訐，小英總統挺身而出表示，她忍受謾 罵三年多，她表示，不會讓唱衰台灣的人得逞。她 列出台灣進步的關鍵字，要扭轉錯誤，調整體質， 帶向未來，她提出「經濟發展新模式二．○計畫」， 內有五大核心主軸，包括建構製造研發、金融兩中 心、強化資金、人才兩要素及落實分配正義。 經濟數字爆亮點 別再極度唱衰台灣…

最近參加一家公司的尾牙，開場後就頒「最佳 客服獎」，在尾牙頒獎給表現優異的員工不 足為奇，但相較於對技術的貢獻或是開拓市場的戰 功，這家公司顯然肯定的是員工回應客戶需求的態 度和速度。各公司都有表揚優異員工的活動，甚至 訂出辦法（如《教育部與所屬機關學校優秀教育人 員及公務人員選拔作業要點》），選出的員工一定是 公司和主管都肯定的人，對公司的挑戰是如何培養 出更多的好員工。 一位員工能達成任務，涉及他的專業能力、做 事態度及與主管的默契。能力提升靠經驗和學習； 積極任事的態度可逐漸形塑；主管的品德令人尊 重、不逃避責任、對下屬的肯定、能為下屬挺身而 出、會回饋和指導下屬、提供下屬成長機會及獎懲 公平等，都能贏得下屬對主管的敬重和信賴，再輔 以下屬的良好表現，雙方的默契得以建立。最佳的 情況是有能力、態度積極及雙方有默契；次佳的是 三者中有兩者佳；再來是至少有一者佳；最差的是 三者均不佳。能力和態度為下屬本人所有，但默契 是專屬於某位主管和下屬間，這需要長時間的交 往，很難轉移給其他人。因此當主管有異動時， 新主管可能無法立即給予下屬如過去般的肯定。由…

（本專欄由陶冬、印和闐、楊森輪流執筆） 美中貿易談判，即將迎來第一階段的協定，資 本市場鬆了一口氣。不過，美中貿易戰在筆 者看來，是兩國國運之爭的一部分。 美國發起的這場貿易戰不過是項莊舞劍，目標 根本不在貿易上。只要美國人過度消費的習慣不改 變，貿易赤字是不會消失的，白宮所為不過是將對 中赤字轉移到越南、墨西哥等其他國家去，對自身 幫助不大。這場糾紛不過是美中兩國世界影響力之 爭的第一章節，角力場景還會移向其他領域。 爭逐世界霸權！ 日本和蘇聯，被貿易戰與軍備戰打趴 綜觀世界五百年近現代史，總共出現了十五次 世界老大與老二之爭，其中五次老二成功取代老 大，其他則是老大收拾了老二；其中五次沒有發生 戰爭，剩下則以戰爭形式決出勝負的。在過去一百 年中，美國取代了英國成為世界老大，其後又擊敗 了德國、日本和蘇聯三個挑戰者，中國是第四位挑 戰者。有趣的是，美國在世界霸權的四場角力中， 除了和德國打了一仗之外，剩下三場均未經過傳統 意義上的戰爭而取勝。英國被兩場世界大戰耗盡了 國力，而日本與蘇聯則敗在美國的另類戰爭上。 貿易戰與匯率戰，捅破了日本的房地產泡沫，…

（本專欄隔期刊出） 日前業界有一則奇聞：全球最大鏡片鏡架集團依 視路羅薩奧迪卡（EssilorLuxottica，依羅）泰 國廠申報詐欺匯款，憑空消失一．九億歐元，據稱 是當地管理層匯錢給虛假供應商。 國際龍頭企業怎麼可能發生這種醜聞？原來它 剛完成合併，面臨內憂外患。羅薩奧迪卡是全球 最大鏡架公司，全球市占約二五％，擁有雷朋、 香奈兒等品牌的太陽眼鏡業務，創辦人李奧納多 （Leonardo Del Vecchio），高齡八十三歲，持有六二 ％股權，由於他三次婚姻中的六名子女彼此紛爭， 因此堅持不讓後代進入企業。 依視路則是全球最大鏡片製造商，全球市占約 四五％，專精製造矯正鏡片，在台灣熱賣的變色鏡 片全視線，就是其明星產品。 雙方在一七年合併，當時羅薩奧迪卡市值二四 ○億歐元，依視路市值二二○億歐元，合併後成為 全球最大眼鏡集團。市場認為雙方綜效強烈，也解 決接班問題，帶動股價一波強勁上揚。 一八年完成對等合併，存續公司依羅在巴黎掛 牌。董事會席次雙方各半，李奧納多持股稀釋為三 一％，為單一最大股東。但綜效卻未出現，一八年 因雙方勢力僵持，選不出新ＣＥＯ；一九年三月機…