Wealth Magazine 財訊雙週刊 No.660_May-26-22

美國總統拜登訪日時強調，若台灣遭中國侵略，將會以軍事捍衛台灣。此話一出再度引發熱議，畢竟俄烏戰爭開打之後，台海已經被視為「世界上最危險的地方」。 其實，隨著近年全球地緣政治的變動，各國軍備競賽早已悄悄展開，二○二一年全球軍事支出超過二兆美元，攀上了自蘇聯解體以來的高峰，就是明證。在俄烏戰爭爆發後，中、美、德、日、韓等主要國家，更爭相宣布提高軍事預算，這既帶來了軍事衝突的危機，也帶來了巨大的市場商機。 戰爭畢竟是殘酷的，多數相關業者不願被標上「軍火商」的印記，加上軍購的敏感性，長期讓這個產業蒙上一層神祕面紗。但其實不少先進科技的應用，都是先從精密武器開始，再外溢到商業市場；最經典的案例，就是一九九二年瑞士「獅鷲」戰機，其動力技術後來技轉給法國空中巴士、控制系統技轉給電動車廠，甚至連機身的複合材料也應用於假牙黏著劑，其所衍生的經濟外溢效應超過四倍以上。…

財信傳媒董事長，《老謝看世界》節目主持人，政治大學東亞所碩士 美國總統拜登在俄烏開火三個月後，展開上任以來的亞洲行。第一站到訪韓國，這是尹錫悅接任韓國總統後的第一件大事，而拜登一下飛機，立刻在尹錫悅陪同下，前往三星位在平澤的晶圓廠參訪。拜登在一片晶圓上面簽名，並且表示：「這些僅幾奈米厚的晶片，是推動我們邁入科技發展新時代的關鍵。美韓兩國合作打造世界上最先進的科技，這工廠就是明證。」 啟動印太經濟框架 加強圍中部署 這一次拜登的亞洲行，只到訪兩個國家，一個是韓國，一個是日本；除了見尹錫悅，也見日本首相岸田文雄。拜登可能在日本啟動印太經濟框架（ＩＰＥＦ），澳洲、東南亞及東北亞印太國家的政治領袖，也將透過視訊與會，為了淡化ＩＰＥＦ抗中的印象，美國國家安全顧問蘇利文特別強調，台灣不會在ＩＰＥＦ架構中被納入首輪名單。…

曾任財信出版總編輯、《財訊》雙週刊總主筆、顧問本專欄由楊森、陶冬、印和闐輪流執筆 前次專欄提及，根據約翰霍普金斯大學的新冠疫情統計，在疫苗接種劑數占人口比率高過美國的六十個國家中，台灣和中國確診占人口比率以令人意外的○．一％並列最低。當時是四月九日，Omicron 病毒剛在兩岸開始傳播，上海已封城；台灣確診病例還在三位數：五七八例。 事後來看，當時看似成功的防疫數字不足為恃。去年底南非爆發Omicron 新變種，更強的傳染力導致多國病例快速上升，其時就該警惕病例可能大爆發；而我們也提及，值得關注兩岸防疫背後的體制差異。 目前為止，中國由上而下的嚴格清零，發生許多令人詫異、匪夷所思的情況；上海封城更對中國和世界經濟帶來衝擊。相對地，台灣隨著確診病例快速攀升「反向」放鬆防疫規範，民間自下而上自主防疫對抗疫情；國際媒體更把台灣放棄「清零」拿來和中國相對照。 接軌國際或清零 兩岸兩樣情…

也不過才兩年前，新光金因投資過於集中較低評級債與高波動股票標的，讓金融資產出現逾三百億元的未實現虧損，導致淨值低落而被列入金管會觀察名單。殷鑑不遠，三商美邦人壽竟然還是步上後塵。 今年以來因美國聯準會積極升息，股債市場再次崩跌，第一季壽險公司整體淨值因而縮水五千億元，所幸前六大壽險去年大賺三三八七．七億元，穩住財務體質仍在水準之上。唯第七大壽險三商美邦人壽，不但去年只賺一○．九億元，今年第一季更爆出稅後虧損三三．二億元、每股稅後淨損達一．二二元，創成立以來最大虧損。 董事長出缺 一個月沒下文 市場盛傳，這次虧損為三商壽副董事長翁翠君與投資長林大鈞的投資決策失誤，重押元大台灣五○反一、俄羅斯債等標的所導致。對此三商美邦人壽表示，公司對股票操作係由投資單位依專業及市場情況進行操作，並遵守相關規範。 去年底，三商壽的資本適足率（ＲＢ Ｃ）僅剩二○三．六二％、淨值比三．二八％，瀕臨金管會要求ＲＢＣ二○○％、淨值比三％以上的臨界點；今年第一季三商壽淨值再銳減至三九六億元，推估淨值比已跌破監理紅線，僅剩二．七五％；對比負債表上高達一．二二兆元的保險債務，清償能力堪慮。…

大江公布首季財報，第一季每股盈餘下滑至一．三二元，淨利較去年同期衰退五九％，令人失望的成績單，再度觸發股價走跌，摜破一五○元大關，距離一八年坐穩生技股王時的六一四元，只剩下四分之一的價格。 第一時間，外資報告無情地將大江從原先的「持有」，降評為「減碼」。並直接指出問題的關鍵，自二○一九年每股淨利達到高峰十七元後，經歷這兩年的疫情挑戰，毛利率及營業利益率表現都低於預期，呈現持續下滑的態勢，又因復甦跡象不明確，前景仍不樂觀。 到底怎麼了？作為昔日生技股模範的大江，曾以高成長高獲利贏得市場法人的信心，為何卻撐不住這兩年疫情帶來的衝擊。根據外資與本土法人的分析，本刊由三大面向檢視，大江接下來將面臨的挑戰。 挑戰一》中國傳銷管道斷了 年初，知名藝人林瑞陽夫妻的微商公司，因為涉嫌傳銷，遭到中國當局全面調查，名下的社群平台被全面封鎖，二十六億元資金也遭全面凍結。對於此事，多數民眾當作一則綜藝八卦新聞看待，很少會聯想到這與資本市場有著緊密的關係。 法人指出，疫情之前，大江營收可以快速崛起，最主要就是抓住中國微商興起的契機。有了中國微商通路的全力相挺，當時大江業績可謂三級跳成長。…

台大醫學院醫學系、美國哈佛大學公衛碩士、彼得杜拉克管理學院碩士、美國史丹佛大學訪問學者本專欄由楊弘仁、李鍾熙、黃彥華、吳漢章輪流執筆 在美國生活兩個月回到台灣，親身體驗兩個世界的差異和差距。防疫工作的成效如何，各人心中自有一把尺，我無意再評論；但是我有責任和大家分享美國的疫後景象，然後回頭看看我們現在處於什麼位置。 這次到美國主要有兩個任務：第一是挑戰波士頓馬拉松；第二是考察美國的智慧醫院，都有具體的收穫。在準備返國當天篩出陽性，意外在美國多待了兩個禮拜，深刻感受國家政策對社會經濟和人民生活的影響。首先，美國已恢復正常生活，與疫情前最大差異，在於無接觸經濟的普及；每日確診人數依然很多，但是醫療體系並沒有因此而崩潰。我查了一下美國三劑疫苗施打率並未高於台灣，政府依然提供普及性的免費快篩以及核酸檢測。就像電影《明天過後》的災難過後景象，不禁想回顧，台灣現在處於今天、明天，還是昨天？…