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Business Today 今周刊

Business Today 今周刊

No.1215_Apr-6-20

身為財經雜誌第一品牌,《今周刊》以「深入財經、預約財富、關懷社會、品味生活」為編輯核心,是台灣最具影響力的綜合性財經雜誌。《今周刊》每週提供最新的財經剖析與產業動態,近年來更領先報導「消失的醫生」、「退休金大騙局」與「苦勞經濟」,並揭發台灣食安危機等重大議題,推動政策改革引起社會廣大迴響。*貼心提醒:因數位技術變遷,為了能提供您較佳的閱讀體驗,請選購2010年(含)以後至最新一期之期數。今周刊ZINIO電子版於每週四 17點之後出刊。

国家:
Taiwan
语言:
Chinese
出版商:
BusinessToday Co., Ltd.
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52 期号

本期

1
風險的重量

直到最近,我才慢慢了習慣視訊會 議。一場疫情,真的讓每個人的生 活都有了不同程度的改變。 改變是暫時的嗎?愈來愈多證明, 新冠肺炎疫情即使未來能夠獲得控制, 恐怕也會是日常生活裡難以完全消除的 背景雜訊。不管雜訊強或弱,它總是會 讓「風險」兩個字有了新的重量。 風險的定義變了,在決策過程的方 程式當中,就像是一個自變數的數值出 現變化,你必須重新計算,得到一個新 的應變數解答。大至政府、企業的資源 分配思考,小至個人的生活與理財,沒 人能自外於這樣的背景雜訊,每個人也 就該有新的省思與適應。 別的不說,在投資理財的世界裡, 當風險的重量加重了,立刻影響的就是 定價,因為愈能安穩提供收益的商品變 得愈加珍貴,定價也就自然高了;相對 的,同樣成本所能獲得的收益率降低, 這是壽險公司與退休基金的新麻煩。 再者,市場承擔風險的能力與意願 降低,也會讓股票等風險性資產的價格 受到影響,全球央行的人為印鈔或許正 在提供支撐或緩衝,但既然名為「風險 意識」的那條神經變得更敏感,資產價 格的快速波動恐怕也就更加頻繁,這, 又釀成了另個必須適應的新風險。 本期封面故事,我們提出許多疫情…

1
全球經濟麻煩了

武漢肺炎疫情恐將持續一年,但隨 著夏季到來、藥物和疫苗研發, 以及群體免疫增強,有助減緩疫情延 燒,因此全球受疫情糾纏的時間可能 不到一年;然而,對經濟卻可能形成 長期嚴重的衝擊。一旦感染和死亡率穩 定下來,肺炎將成為背景雜訊,但潛 在的經濟失衡,將造成金融市場和經 濟的動盪。 我最擔憂美國企業債務的激增, 其中大部分用來買回庫藏股。過去十年 經濟擴張期,美企固定資本形成金額增 加有限,但債務占GDP比重卻暴增至 歷史新高的四七%;先前的高峰為四 五%,股市崩盤前也僅有四○%。 美國公司並未利用低利率增加資 本支出,反而藉機擴大槓桿操作,以致 財務結構相當脆弱,景氣一反轉,便無 力招架;此外,還造就了一個價值高估 的股市。 或許這就是美國聯準會快速降息 的原因,利率降至零、挹注一.五兆美 元的流動性至美國貨幣市場,以及數千 億美元至國際金融市場。在市場劇烈波 動期間,銀行不願意放款造成信用緊 縮,就算聯準會降息,但企業的借貸成 本卻飆升。 同時,供應鏈益趨複雜。隨著零 件製造從美國移至台灣、中國、東南 亞,再移回美國,過程增加融資需求。 過去幾周,借放款間的信用利差飆升;…

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如何善用國際大師?

許多學術領域都有不少國際級 大師,經濟、政治、企管等 領域皆然。他們既擁有廣泛又深入 的知識體系與視野,又因其身分使 他們見聞廣博。國內一些學術機構 或媒體,有時會請他們來進行專題 演講,甚至短期授課。 然而,重金禮聘下,大師千里 迢迢而來,只讓他們進行一、兩場 專題演講,太可惜了。 理由之一是,大師為了保護智 財權,任何獨到觀點,必然是發表 後才可能公開口頭分享,因此他們 願意講授的內容,其實都發表過了。 理由之二是,大師不了解聽眾 的程度高下,又因聽眾程度不齊、 背景各異,為了雅俗共賞,勢必從 基本觀念談起。 基於這些理由,導致大師在演 講中,只談一些基本或發表過的舊 觀念。活動成本不低,但真有水準 的聽者,很難聽到什麼特別新,又 沒想過的內容。現場聽眾也未必能 及時提出有深度,又合乎大師專長 的問題,往往只出現「您覺得台灣 未來產業應朝什麼方向發展」之類 的泛泛問答。 大師們未能充分發揮其應有價 值,問題不在大師,而是主辦單位 的進行程序。 在此建議的方法是,大師難得 蒞臨,因此參加者應先研讀大師著 作或最新文章,甚至請國內相關領 域的「小師」導讀釋疑;大家研討…

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面對疫情黑天鵝的因應之道

今年開篇就充滿了不確定與挑 戰,對於創業者、投資人同 樣是「危機」與「生機」並存。 當我創立心元資本時,我的初 衷是希望作為被投企業的夥伴,在 遇到突發狀況時,能引導團隊走在 正確道路上。一月起,我便帶領心 元團隊與我們中國的被投企業進行 溝通,成立投後疫情小組與創業者 面對難題,並利用心元平台上的資 源,盡力協助他們維持穩定經營。 隨著疫情擴散到全球,我們也 把許多中國企業有效的應對方式, 分享給我們美國的企業家們。 第一,現金流是萬事之本,透 過這次疫情,創業者可充分優化成 本結構,重視員工服務。建議公司 以保守角度盤點人力、減少開支, 務必掌握至少十二個月的現金。心 元的財務及律師團隊正積極協助被 投企業規畫股權激勵計畫、進行員 工期權與現金的組合發放;同時也 協助公司向商業銀行申請低利率貸 款方案,降低現金流壓力。 第二,全球資本已放緩腳步, 未來的資本市場將更加嚴峻。我預 估接下來半年內,許多基金將暫停 投資或放緩節奏。因此,此時有募 資需求的企業,應以盡快完成融資 為原則,可採用多元化之股權與債 權組合,不要過度拘泥於估值或募 資金額。創業家應向投資者強調公…

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不要浪費好危機

最近看到疫情報告,多數認為 全球要到第四季或明年第二 季才會有起色,現在該怎麼辦?是 縮手?還是昂揚前進? 網路盛傳,英國前首相邱吉爾 曾說:「不要浪費好危機(Never let a good crisis go to waste) !」確實如 此,就是被危機逼到無路可走,才 會想辦法突圍求生,這就是大危機 底下的「不死鳥精神」。 台灣也是如此。近年大環境 讓電視台經營不易,想辦法開源節 流,置入成為關鍵。有時為了配合 商品置入,主角前半段做這行,後 半段因為置入合約到期,瞬間轉換 另一廠牌的同行!編劇、製作人、 業務傷透腦筋,到底該怎麼轉才 好?總不能安排主角跳槽吧!難道 不會違反「競業禁止」?後來決定就 寫吧!只要主線不傷筋動骨,我們 都配合! 因為沒有路,更要找路;而且 景氣愈低迷、眾人愈期待救世主, 好比美國一九三○年代的經濟大蕭 條就催生出「超人」;在類似景氣 下,詹仁雄推出「菱格世代DD52」 女團甄選作為對策。團隊經歷「華 人星光大道」、「聲林之王」,提出 嶄新模式,主動找錢找人找平台, 談妥版權、音樂、經紀種種眉角, 反過來賣內容給電視台等平台,流…

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石油過剩卻無處可放 油市前景更不妙了

全球現在最不缺的,就是原油,卻逐 漸找不到地方儲存。義大利與阿拉 伯聯合大公國的大型油槽愈來愈滿;美國 德州與蘇格蘭等地的外海,停泊了八十幾 艘油輪無處可去,每艘載運最高八千萬加 侖的原油。 新冠肺炎疫情重創全球經濟,造成工 廠停工與飛機停飛,燃油需求大減。偏偏 沙烏地阿拉伯這個產油大國和俄羅斯大打 價格戰,執意要增產,油價連帶大跌。 「 儲油容量再過不久, 可能挑戰極 限,這是史上第一次發生。」法國能源市 調公司Kayrros合夥創辦人海夫(Antoine Halff)說。隨著儲油空間愈來愈難找,今 年已經腰斬逾半的油價,可能進一步走 跌,石油業者可能被迫關閉油井。 市場供需態勢大亂之下,不但消費 者受惠,也有不少人想趁機買油先儲存, 等油價走高再賣出,這時就得靠巴沙曼 (Ernie Barsamian)這樣的業者。 受惠! 消費者撿便宜、油槽業者生意夯 他的公司位於美國紐澤西州普林斯頓 市,協助客戶找到儲存多餘燃料的地點, 客戶的兩方,是有儲油需求的大宗商品交 易商或煉油廠,以及油槽業者,他居中媒 合,並由油槽業者支付手續費,每桶每月 一美分。 在疫情衝擊美國石油業之際,巴沙曼…