Business Today 今周刊 No.1138_Oct-15-18

在諾貝爾經濟學獎得主羅勃．席勒 （Robert Shiller）的定義中，所謂金 融，是一種「能集合各方資源、用最有效 率的方式，為一個相同目標努力的工程技 術」。透過各種精巧的金融設計與安排， 能讓素不相識的人，基於「利己」的本質 有錢出錢、有力出力，成就原本只能想像 的美好願景。 那麼，如果想要透過金融設計，讓追 求利潤極大化的企業開始樂意「利他」， 有可能嗎？這就是本期封面故事介紹的 「ESG」投資趨勢。它說服投資機構，願 意利他的企業才值得長期投資，而投資機構則能影響企業的價值取向：利他，才能 真正利己。 ESG，三個英文字母分別代表環 境、社會、公司治理。十多年前，聯合國 開始倡議，隨著國際重量級投資機構的陸 續加入，自二○一五年開始，這股風潮快 速壯大，如今也已吹進台灣。 你不能不重視，因為外資法人已經依 據這套全新思惟來篩選長線持股；銀行已 將這套思惟套用在企業融資放款的標準； 國際大廠開始以此標準篩選供應鏈。連串 效應正在綿密傳遞。 本期報導中，我們列出一份北歐最大保險公司基於ESG所做出的「投資黑 名單」，九檔台股名列其中。但詢問各家…

美國正經歷勞工荒，失業率創下一九六 九年以來新低；可是工資上漲，卻未 成為燎原之火。九月分的時薪上漲加速到接 近二．九％，為本週期最快；不過在完全就 業的狀況下，這種漲工資算是溫和，更沒有 觸發強烈的通貨膨脹。 經濟學裡有一個著名的定理，叫菲利浦 曲線，即失業率與通貨膨脹呈負相關關係。 經濟形勢越好，失業率越低，通貨膨脹就越 熾烈。但是本週期通貨膨脹不見了，美國經 濟已進入擴張期的尾部，而物價卻沒有如往 常般大幅躥升。對此，經濟學家有不同的解 釋，其中最常見和令人信服的就是亞馬遜現 象。電子商務崛起，對傳統零售業構成強 烈的競爭，普通商鋪沒有加價能力，無法將 成本轉嫁給消費者，只能通過減少自身利潤 來維持競爭力。換言之，亞馬遜的壟斷性強 勢，將利益交給消費者（及亞馬遜股價）， 物價上漲受到壓制，菲利浦曲線失靈了。 經濟學家還沒有搞清楚亞馬遜現象對 物價的終極影響，亞馬遜又爆出了第二個現 象，該公司突然宣布將所有員工的最低工資 上調到每小時十五美元（美國依州情不同， 最低工資每小時七．二五至十一美元）。一 石激起千層浪，此舉勢必迫使所有低端工種 重新審視工資標準。…

台灣政府跟風「工業四．○ 」， 其實，以台灣私人工業界的敏 感度和打拚精神，根本不需要政府 來「輔導」，只需要政府出台與時俱 進的政策；至於怎麼做最好、怎麼做 成本最低，私人企業自然會找出最佳 途徑。如果政府積極插手「輔導」， 只會事倍功半，甚至成為私企板塊的 絆腳石，延時耗日。即使民進黨執政 了，還是擺脫不了蔣經國時空下的成 功經驗——政府用「看得見的手」去 指導、輔導產業格局，往往造成與時 脫節的結果，業界深以為苦。 新政府也喜歡「看得見的手」， 一方面是因為龐大官僚體系的慣性， 另方面也是由於這雙手已綑綁了太 多、太豐盛的肉桶利益。不過，這是 另一議題，此處不表。 此文想強調的是：不能只顧「工 業四．○」，而忽視了「服務業四． ○」，而後者對台灣未來經濟的殺傷 力，有可能大於前者。 服務業才是真正的包山包海， 一切的工業產品，如果五至十年再不 嵌入合理、有效率的服務流程，那麼 工業製造即使已四．○、甚至五．○ 了，也都是次等經濟。大道理如第三 方支付、服務大數據、流程區塊鏈化，短文談不了，此處僅僅從最基 本、最能「見微知著」的卑微小例子 來陳述。 小故事如下，你我都碰到過。因…

本專欄上一期提到， 近十年 來，航空公司不斷增加附屬 服務的收入，尤其廉價航空更是積 極，非售票收入占其總收入將近三 成，甚至有廉航已經與機票收入等 量齊觀。相對地，國內的中華航空 和長榮航空的附屬收入占其總營收 的比率仍低，約只有四％至八％。 根據報導，國外航空公司努 力擴展附屬收入的作法，有以下幾 種：一是增加每位旅客的客單價， 除了額外行李費之外，讓顧客有機 會付費選擇較好的位子，或是付費 升等至較高的艙等，中東的阿提哈 德航空甚至採取顧客競標的方式升 級艙等，以增加收入，尤其高艙等 的座位往往上座率較低，飛機起飛 後產能就浪費了。 其次，善用累積里程的槓桿 作用。由於累積里程是航空公司 建立顧客轉換成本的利器，也是 吸引顧客的重要誘因，因此往往 吸引許多金融機構或是旅遊相關 業者購買，借助累積里程，爭取 顧客的青睞。 例如，信用卡往往藉由贈送大 量的累積里程來吸引客戶申請及開卡。甚至，英美的主流航空公司直 接定期販售里程數給會員，一方面 增加附屬收入，另一方面也綁住會 員未來的搭機行為。 再者，充分掌握顧客的需要。 尤其是多數旅客有住宿、租車或交…

台灣的經濟發展長期仰賴進口 資源及以「 降低製造成本」 的代工模式，面對全球資源耗竭的 危機時，有著高度風險，長期將成 本外部化的發展模式也已無法持 續。台灣該如何轉型呢？ 政府推動的五大產業創新計畫 「亞洲．矽谷、生醫產業、綠能科 技、智慧機械與國防科技」，要是 繼續依循著現有的線性模式發展下 去，仍會遇到同樣的局限。因此， 政府將「循環經濟」與「新農業」 注入五大產業，除了要在短期內加 速五大產業的升級外，也希望長期 帶動台灣各行各業的轉型和再造， 更重要的是催生出創新、永續循環 型的新產業。由此可見，「加二」是 政府更上位、更全方位的國家轉型 政策： 一、設計一個邁向零廢棄， 和原物料脫鉤及兼顧內外部成本的 「循環經濟」模式：透過重新設計、 商業模式、提升能資源效率，降低 原料供應風險，從源頭避免汙染與 廢棄物的產生。像是透過「預防性 維修」及「再製造」，讓工具機與引 擎延長生命週期。智慧機械與國防產業不僅能減少能資源耗用及供應 風險，更能專注在了解客戶需求， 成為密不可分的長期夥伴。 二、重新定義和策畫兼顧經 濟、環境和生態永續價值的在地、 再生型「新農業」：讓農業的經濟…

我最近到一九九八年舉行過冬季奧 運的長野，二十年後當地人怨聲 載道，因為奧運至今留下許多負資產， 費用膨脹的沉重財政負擔及巨大無用的 設施等，人口只有三十八萬人的長野市 維持困難，中央也不理睬，而世界早已 忘記這裡曾有許多頂尖選手匯聚一堂， 卻沒人為此來長野緬懷。當地人反問 我：「不知道東京人對東奧是怎麼想 的？東奧後怎麼辦？」的確，東奧後， 東京乃至日本怎麼辦？ 東奧現在也是費用不斷膨脹，眼 看達三兆日圓以上，中央政府至今都只 和國民說是打算支出一五○○億日圓， 事實上已支出八千多億日圓，可見世間 的公共建設及大規模活動預算，都會膨 脹數倍，官僚都是先提小數目，再來追 加，且幅度驚人，也沒人需要負責。 雖然二○一四年俄國索契冬奧花 了五兆日圓，是史上最貴奧運，但其 中三兆日圓花在道路建設等；東京原 本就硬體不錯，還要花三兆日圓，實 為近年最貴的夏季奧運！幸好已決定 放棄搞夏令時間，否則連民間還會增 加數兆日圓支出。 雖然已在討論會後巨大設施的用 途，不要像長野一樣，每年僅六千人使 用的設施，市府卻負擔一億日圓費用維持；許多設施現在評估，今後每年會有…