Business Today 今周刊 No.1171_Jun-3-19

陶冬博士在本期專欄中定調，動盪， 仍是當今全球局勢的關鍵字：各國 央行的貨幣政策是在摸著石子過河、地緣 政治詭譎、全球經濟增長同步放緩⋯⋯。 他說，投資人得學會在跌宕起伏的環境裡 趨吉避凶。 投資如此，企業經營更是走進了高 度考驗應變力的年代。應變力，就像生 物對於外在環境變動的適應能耐，這牽 涉到生理機能與特質的演化速度；然而 有此一說，人類之所以能制霸地球，關 鍵不在於生理機能的演化，而是行為思 考的鬼速進化。 憑什麼？相對於其他物種，咱們萬 物之靈，有著一套高度複雜且精密的情 報交換系統，透過聽說讀寫聊是非，讓 別人的成功或失敗經驗，立刻成為自己 的行動指南，不需嘗試錯誤，就能趨吉 避凶。 本期封面故事，我們介紹阿里巴巴 B2B電商平台上、台灣各廠所組成的 「頭狼商盟」。他們相信，一個人走得快， 但一群人才能走得遠，道理，就是善用集 體的智慧與資訊，從別人的身上，吸取自 己最欠缺的能耐，讓這群中小企業的盟友 快速「補短板」。 他們不怕被盟友「看光光」，開放數 位平台的資訊彼此「體檢」，互戳對方的 不足，但也提供自己的學問。他們互相介 紹商機，客戶若有「不是自家產品」的需…

去年全球風險資產市場異常動盪，從一月 份十年一遇的牛市，到十一月份五十年 一遇的熊市，投資者身上血跡斑斑。美國聯儲 不斷加息，中國人民銀行去槓桿、嚴監管， 連歐洲央行也停止QE，甚至揚言加息；中美 貿易糾紛發展到全方位的貿易戰，美朝峰會 高調出場、狼狽收場，英國脫歐談判了無進 展，新興市場貨幣一再爆出危機。 這是慘澹的一年，九三％的大資產種類 最後都以損失收場，不僅作多輸大錢，看空 也一樣輸大錢。聯儲、人民銀行和ECB的 政策均出現極大幅的變更，地緣政治左搖右 擺。不僅小投資者很受傷，機構投資者一樣 虧損累累，對沖基金更有一批被迫關門大吉。 市場動盪，是二○一八年的關鍵詞。 筆者有一位朋友，卻在極度困難的市況 下，取得十六％的投資回報。他到底有什麼 法寶出奇制勝？無他，做volatility（波動率）， 市場情緒高漲前，買多vol的期權；市場進入 恐慌前，沽空vol期權，這招在去年出奇管用。 一八年，各大央行先後退出量化寬鬆， 不僅流動性出現重大轉向，央行對市場的單 邊護航也消失。同時，戰後一直維持的中間 偏左、偏右政黨輪流執政的政局受到衝擊， 極右政治勢力給不少國家政局帶來動盪。最…

拜中國本土電子業在世界上出現 「 信任危機」之賜， 台灣經濟 可以山路彎道超車，把「台灣製造」 （MIT）的信任牌，一路打到底。 尤其在電子業的資安領域。美國 全球封殺華為，理由是資安，最凶悍的 論點是：豈止華為設備，所有在中國組 裝的通信裝置都有後門。而幫華為講話 的人，也有論點：思科（Cisco）的後門 漏洞，比華為還嚴重，蘋果手機沒有後 門？打死我也不相信。 看到重點了嗎？在電子業領域， 世界未來幾年在「資安」爭議上一定處 於「狗咬狗」的狀態。既然可預知，那 商機在哪裡？產業的利基落在哪裡？ 台積電前董事長張忠謀先生點 出，客戶信任（Trust）是台積電多年來 屹立不搖的主因。此論點經謝金河先 生廣為傳播，相信所有電子行業負責 人都會同意，引申可以得出一個「驚 天地，泣鬼神」的結論：在未來幾年世 界處於資安議題沸騰、各國狗咬狗、 用戶驚惶不定的現實下，台灣作為世 界最大電子原件及設備製造基地，最 有資格把「資安」變成台灣的品牌，成 為世界資安沸湯中的「定海神針」。 全球化的特徵之一就是「安全標準 化」，即使反全球化的人，也不會反食 安標準化、環保標準化。二○一九年，…

美國宣布自美東時間五月十日凌晨 零時一分起，對五千七百項中 國產品的懲罰性關稅稅率，由一○％ 提高到二五％；美國總統川普並威脅 將對其餘三二五○億美元陸貨加徵二 五％關稅，他並得意地宣稱一年就從 中國收到遠超過一千億美元的增額關 稅。問題是這筆額外的關稅收入，究 竟是來自誰的口袋？ 根據關稅的運作方式， 中國不 會直接支付給美國。關稅的支付者是 美國的進口業者，如果這筆懲罰性關 稅，要由中國廠商買單，則出口商必 須降價二○％，才能讓美國進口商維 持原來的成本不變。因此，除非中國 政府進行補貼，在中國的生產業者只 好努力降低成本，或是移轉生產基地 至其他國家。 若是由美國進口業者負擔這筆懲 罰性關稅，以維持原來的零售價格不 變，則進口業者是否有超過二五％的 利潤空間，能吸收關稅成本，恐有很 大的問號。若產品不是獨占或是獨特 的商品，進口商可能也只好改向其他 國家進口商品了。 若出口商和進口商都無力支付這 筆額外的關稅，只能提高商品售價，轉 嫁給消費者。然而，消費者願不願意買 單，可能也是中美貿易戰的關鍵了。 根據經濟學ABC，價格上漲， 則消費者對商品的需求量會下跌，反…

近來一篇探討台灣人口推計的評論 文章， 在我的同溫層裡引發熱 議。許多先進探討不同的可能解決之 道，最終歸納到一個結論：政府為什麼 不想想辦法？ 我點開文章引述的報告，發現是五 年前國發會公布的研究，當時剛好我在 行政院擔任青年顧問，回憶起在許多次 會議中，這項議題常被提出來討論，甚 至是最重要的主題。很幸運，我們都看 到了這個顯而易見的核心問題，但也很 不幸的是，其解決之道卻繁複無比。 現在的時空背景與七十年前已截然 不同，當年除了戰後嬰兒潮的自然因素 外，還有非自然因素的外來移民政體， 再配合國土規畫的資源配置，導致今日 被詬病的政策重北輕南。若不經過縝密 的都市更新規畫，確實不大可能讓沒有 富爸爸的年輕人，在台北市蛋黃區一小 時通勤時間範圍內，買得起房子，間接 也導致年輕夫妻不敢生育。但類似狀況 同樣發生在全球大都市裡，這些問題如 同古希臘的所羅門王結一樣盤根錯節， 找不著解套的頭緒。 台灣往往採取速效卻不持久的補貼 政策，但因為資源永遠都是有限的，所 以又導致尋租者與搶不到糖吃的小孩永 無止境地對抗。 過去幾年，我聽了不少政府政策規 畫簡報，就我的觀察，其實不論執政黨…

一次與業界前輩諮詢的會面 後，我們將討論中的學習、 綠藤在做的事，以及感謝對方的時 間寫下寄出，目的很單純，想表達 我們的感激，也希望對方留下好印 象。然而在一段時間之後，這封信 卻被前輩轉寄了給正在尋找報導題 材的記者，也讓我們以年輕團隊之 姿，迎來大幅報導的難得機會。 令人訝異地，這不是一次偶然 事件，而是一個開端，過去幾年， 因感謝信所獲得許多合作機會與結 識的夥伴。感謝信的準備與整理， 也因此慢慢被綠藤內化成一個流程。 我想，無論是對談、面試、會 議之後，感謝信永遠不會過時，因 為它具備三層益處： 一、二○○二年諾貝爾經濟學 獎得主、心理學家丹尼爾．康納曼 （Daniel Kahneman）指出，我們對任 何體驗的記憶由兩個因素決定：高 峰（無論正、負向）時與結束時的 感覺，也就是所謂峰終定律（Peak-End Rule）。亦即對於初識的人， 我們給對方的印象決定於過程中的 高峰與最後的感覺。感謝信，給予 「最後的感覺」再一次機會。 二、一封電子郵件以電子形式 存在，不只留下紀錄，同時可被搜 尋甚至轉寄，如同發生在綠藤的好 事，想想當你認真撰寫的信件從此…