Business Today 今周刊 No.1184_Sep-2-19

貿易戰、科技戰、霸權戰、匯率戰 ⋯⋯，接下來是什麼戰？幾個月 前，同事開始研究稀土戰。 稀土被認為是中國少數能夠反制 美國的利器，我們的前期研究重點大概 有三個： 中國的優勢是否真如想像中 的強？美國究竟做了多少應戰準備？最 後，中國何時會出牌？ 前面兩個問題，除了從稀土產業現 況著手之外，仔細翻閱美國過去一年多 來急切進行的各項調查報告，觀察美國 對重建稀土供應鏈的全面布局，其實已 能體會，中國的確握有讓美國不敢小覷 的優勢，而美國雖然以近乎全體動員的 姿態備戰，但仍緩不濟急。 八月下旬， 美國當下唯一正常營 運的稀土礦商執行長來到台灣，原本已 經和對方取得聯繫的記者，很快敲定採 訪時間，執行長也給了我們一錘定音的 答案：中國如果發動稀土戰，全世界都 該害怕！而美國也不見得能像二○一○ 年的日本，當年，日本算是成功打贏了 「中日稀土戰」。 最後一個問題，何時會打？這是只 有習近平能回答的問題，但是「開打機 率」卻能推敲。八月二十三日，中國宣 布對美七五○億美元進口商品加稅，這 是貿易戰開打至今的一個新拐點，第一 次，中國主動出手升級貿易戰⋯⋯，隨 著習近平的態度轉變，雙方恐怕不再博…

二○一五年，日圓兌美元的年均 匯率曾來到一二一．○四日圓 兌一美元，但自一六年後日圓開始升 值，今年一月突破一一○，到今年八 月初來到一○七日圓兌一美元。一般 預期，短期內日圓匯率將在一○五至 一一○間徘徊。 為了增加國內就業，美國總統川 普試圖使美元貶值以促進美國出口。 川普貶值政策並非毫無理據，根據國 際貨幣基金（IMF）的估算，美元目 前相對於其基本面確實存在高估狀況。 在歐洲方面，英國脫歐公投後 的政治局勢並不穩定。在義大利， 執政的五星運動（M5S）和北方聯 盟（Lega）目前依舊爭吵不休。在法 國，總統馬克宏的支持率已下降到三 ○％，先前黃背心運動的反政府示威 對馬克宏的聲望打擊甚巨。 至於德國總理梅克爾，在地方 選舉中慘敗後，已宣布在二○二一年 任滿後退休。梅克爾擔任德國總理已 有十三年時間，她的退休可能意味著 執政黨將進入一段未知的混亂和對抗 期。 鑑於歐洲政治中的種種不確定 性，歐元兌日圓匯率已從一八年的一 三○日圓兌一歐元跌至今年八月的一 一九日圓以下。 因此，無論兌美元還是歐元， 日圓匯率都已明顯走強。兌美元來到 一○○至一一○，兌歐元則來到一一…

台灣生技股近期表現令人失望，即使 前景再好的公司也不例外，是我們 對生技產業美好未來的想像錯了嗎？ 我指的生技產業是新藥研發，這 是難度極高的領域。新藥從研發到商業 化，平均耗時十三年、斥資遠超過十億 美元，而最終能達到商業化的新藥大約 不到一成。 此外，藥品分項複雜，愈來愈針對 特定疾病，申報規定也更為繁瑣。新核 准藥品的平均售價持續下滑，主要來自 政治壓力，尤其是藥價高昂的美國，加 快學名藥的核准速度，也壓低了藥價。 高研發成本與低新藥售價雙重夾擊 下，壓縮生技業的獲利空間。但過去十年 來，業者也發展出獨特的產業鏈結構；一 款新藥不再由單一公司全程投入研發、臨 床試驗及行銷，而是透過授權，一棒傳一 棒，串成整套研發產銷流程。 台灣生技股表現雖然不佳，但以 研發成本占市值比來看，卻是全球最低 的，主要是台灣有全球最好的健保制 度，此有利業者在國內進行一部分的臨 床試驗，以較少的投資獲取較佳品質的 資料。 更重要的是， 台灣生技公司一 直專注於第二期臨床前的引進授權 （in-licensing）藥品，這是相當睿智的作 法。藥品通常要經過三期臨床試驗，一…

在一一八○期︿別急，耐心等待 大器晚成〉談論美國芝加哥大 學經濟學教授蓋倫森的研究發現， 藝術家、科學家與獲得諾貝爾獎的 經濟學家，有些是少年得志、有些 是大器晚成。其實創業也有同樣現 象，只是我們經常凸顯比爾．蓋茲 （Bill Gates）、馬克．祖克柏（Mark Zuckerberg）等少年得志的創業家， 而忽略了大器晚成的企業家。 據美國麻省理工學院（MIT） 等大學商學院教授研究發現，在美 國成功的新創公司創辦人，平均年 齡是四十五歲。英國桑德拉訓練公 司（Sandler Training）委託的研究， 則發現在英國是四十七歲。 當然，中年人比年輕人擁有更 多資源、產業知識、人際網絡和人 生歷練，但基本的動力可能是「人 到中年分外好奇」。 美、英心理學家羅賓森（Oliver Robinson）與利特曼（Jordan Litman） 認為，中年人的確面臨心理分析學 者艾瑞克森（Eric Erickson）所指的 繁殖創生或遲滯不前的危機，因此 中年人會想進一步盤點自己的優缺 點，了解別人是否在身心、生活、 工作上與他一樣。一方面發揮「誘 發興趣的好奇心」，喚醒曾擁有的…

最近，表弟表妹請我們住谷關 溫泉旅館虹夕諾雅，這是日 本星野集團渡假村的新據點，大片 落地窗望出去，山中下著雨，濛濛 霧氣配上層層疊疊山巒，就像⋯⋯ 一鍋剛蒸好的綠色饅頭！ 這是我第二次造訪谷關， 中 橫美景依舊驚人，上回來這裡洗溫 泉，是四十四年前七月、剛考完聯 考那一天。 我考大學時，文組錄取率只有 一成，嘉義連考場都不設，得去台 中考，來回車費加上住宿是筆不小 的開銷；但對高中畢業生來說，能 在爸媽搆不著的地方外宿，就是一 趟驚奇之旅。 考前那夜我與好同學靜國、 老鳥、小樊同住一間房，小旅館還 有「QK」， 我們當然沒膽問， 打 開電視一看，在三台之外竟有罕見 的「閉路電視」，哇！都裸體！其 他房間據說有人擠在一起看了整 夜⋯⋯。後來有些同學意外落榜， 很可能就是閉路電視惹的禍。 我們四個抵死不看、緊抱佛腳 不放。我數學奇差，每次考試平均 四分，這晚光背一條A平方B平方 的公式，再溫習地理的塞外河山， 沒想到隔天數學剛好考這條、地理 則專考蒙古，一傢伙全矇上！頓時 覺得上榜有望、脫貧就在眼前。 考完，我們四個脫韁野馬搭上 公路局，直奔谷關，住進小樊父親…

去年， 媒體公司Gizmodo推出名為 《蘸醬疑雲》（The Sauce）的調查報 導播客（Podcast），節目分三集，與調查 真的謀殺案件相比，內容輕鬆多了。節目 所探討的「懸案」是：麥當勞為何低估一 款高人氣蘸醬的需求，激怒了成千上萬名 顧客。 妙就妙在，執行這次鐵腕調查的單 位，正是麥當勞自己。 原來，《 蘸醬疑雲》是麥當勞委託 Gizmodo製作的自有品牌播客，希望以自 嘲的方式向顧客致歉。從這個節目可清楚 看到，愈來愈多企業發現播客的魅力，把 它納入廣播行銷計畫之一。嚴格來說，播 客並不是廣告，而是間接打造品牌，兼顧 娛樂與說服的效果。 臉書今年推出以創業為主題的播客， 節目名稱是《三度半》（Three and a Half Degrees）， 微軟與共乘業者Lyft等科技 公司也有自己的節目。六月時，紐巴倫 （New Balance）與播客公司Gimlet合作，推 出探討服飾與運動鞋文化的節目。 「這樣就能掌握到忙碌的消費者，他 們戴著無線耳機聽，等於業者就在他們的 腦海裡。」播客經銷商Libsyn的副總裁華區 （Rob Walch）說。 75 萬個播客 收服年輕族群…