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Wealth Magazine 財訊雙週刊

Wealth Magazine 財訊雙週刊 No.584_Jun-27-19

2008 年金融大海嘯的變化打亂了平靜的全球經濟規則,瞬息萬變的國際情勢,如洪流般快速變化。立足台灣 36年的《財訊》,不僅不能放鬆腳步,更要加快我們的速度,把最真實、最深入的財經資訊,提供給廣大的讀者,為讀者創造最大的財富機會。 2009年10月28日起以全新的《財訊 雙週刊》正式發刊,更迅速的反應新聞的變化,更快速地為讀者篩選出真正有用的資訊,而用如月刊般嚴謹的查證追蹤,深入報導新聞始末,讓這本雙週刊既有月刊的深度,也具有周刊的速度! 《財訊 》 雙週刊希望更貼近我們與讀者的距離,因此在內容上,我們也將更多元化、更豐富,除了既有的財經及政治深入報導之外,還會有更多金融訊息與投資含量,給讀者更專業、更豐富、更實用的財經資訊。*貼心提醒:因數位技術變遷,為了能提供您較佳的閱讀體驗,請選購2010年(含)以後至最新一期之期數。

國家/地區:
Taiwan
語言:
Chinese
出版商:
Wealth Magazine Inc.
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26 期號

本期

1 最少
台灣人的香港考題

我的錢放在香港安全嗎?」這是 近來台商圈最熱議的話題。香 港政府修訂《逃犯條例》觸發百萬港 人走上街頭,雖然港府決定暫緩審 議,但鄧小平「香港五十年不變」的 承諾已瀕臨破產,更連帶動搖了香港 亞洲金融中心的根基。粗估,台商連 同上市公司周轉與個人資金,至少有 五千億美元停泊在香港;這些資金何 去何從,也成為台灣人在政治之外的 另一道香港考題。 極權下的繁華,就如同建在沙灘 上的城堡,時刻危如累卵。這次百萬 港人走上街頭,部分固然是對現實生 活的不滿,但更核心的危機感還是香 港已經從「世界的香港」融為「中國 的香港」。壹傳媒創辦人黎智英在接 受《財訊》獨家專訪時悲觀地表示, 失去法治的香港,將從金融中心變成 「老千的天堂」;香港房市肯定大崩 盤,外資必將大逃竄,「東方之珠」 終將淪為「東方之沙」。 眾所周知,香港之所以能成為亞 洲金融中心,憑藉的是獨立的法治、 優惠的稅制,以及資金高度自由的流 動性。如今,北京對香港政治、法 治,乃至紅色資金、移入人口的全面 淘洗,早已改變了香港的體質,中國 對香港的「騰籠換鳥」策略已是路人 皆知。 儘管在美中對抗的多事之秋,…

1 最少
永遠的「明日之星」─拉丁美洲

雖然美國總統川普往往占據多數新聞版面,但 是他絕非全球僅有的特例。民粹主義獨裁者 近年在世界各地驚人崛起,而在左派的羅培茲和右 派的波索納洛分別當選了墨西哥和巴西總統之後, 此一趨勢在拉丁美洲至為明顯。美國人不滿川普的 獨裁傾向是對的,但一如智利前財長貝拉斯科提 醒,相較於拉丁美洲的民粹領袖,川普不過是一名 學徒。 委內瑞拉 富國搞成經濟脆弱國 當然,這並不意味著墨西哥和巴西經濟將變得 像查維茲和馬杜洛統治下的委內瑞拉。查維茲和馬 杜洛將拉丁美洲原本最富裕的國家(擁有全球四分 之一的石油探明儲量)變成了失敗國家:通膨率超 過百分之一百萬,貧窮率超過九○%。 委內瑞拉人口三千兩百萬人,至少有四百萬人 逃離該國,而一些預測顯示,如果馬杜洛繼續掌 權,這數字今年將倍增。委內瑞拉現今的困境,主 要是民粹領袖,而非美國總統川普年代的經濟制裁 造成的;委內瑞拉已衰落多年,社會和經濟指標惡 化,多數發生在川普未上任前。 一如二十年前的查維茲一樣魅力十足,羅培茲 靠著承諾改善民眾的生活,去年旋風式贏得選舉並 掌權。他最先採取的行動之一,是擱置興建墨西哥 城迫切需要的新機場(雖然工程已完成三○%),…

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酣睡三十年 台灣到了轉折點

每一年的股東大會,我都會非常注意地審視每 一家企業負責人的談話;我也鼓勵股票投資 人,不要輕易放棄出席一年一度股東大會的機會。 這正是投資人審視未來公司經營遠景,或是了解企 業負責人,觀察未來產業趨勢脈動最好的機會。 今年的股東大會,讓我印象最深刻的有四家公 司,一家是面臨市場派逼宮的大同,面對市場派的 挑戰,公司如臨大敵在台上圍成一排人牆,保護董 事長林郭文艷的人身安全;兩派人馬幾乎演出全武 行,大家在現場推擠,這是經營績效不佳的企業經 營者面臨的厄運與挑戰。 另一家是電子業一向受人尊敬的華碩,董事長 施崇棠帶領經營團隊向股東一鞠躬,為華碩去年業 績表現不佳道歉。原來一直以來每年都賺超過兩個 股本以上的華碩,去年攤提手機部門的巨額虧損, EP S(每股稅後純益)只剩下五.七元,這是華 碩有史以來最差的成績,但也可以看出技術提升不 太夠的台灣電子代工業正面臨嚴厲考驗。 第三家是台泥,董事長張安平親率經營團隊, 勾勒他要打造花蓮和平礦區為未來觀光生態園區的 願景。在股東會上,台泥準備了非常詳盡的資料, 向股東訴說著美好的未來,這讓股東好像參加了一 場美好的饗宴,滿載而歸。 美中貿易戰…

1 最少
建立能持久的先行者優勢

討論先行者優勢,常以晶圓代工的台積電和線 上拍賣的eBay 為例,但不認為先行者具優 勢者,也可舉網路搜尋引擎的谷歌和網路書店的 亞馬遜反證。常提及的彎道超車、後發制人(fastsecond )、跳躍(leapfrogging)或是優質平價等策 略,都意味後進者有諸多空間可超越先行者。 先進入產業的業者,在供應面或需求面可能享 有某些優勢,例如:鎖住關鍵資源、享有規模經濟 和經驗效果,或是影響產業標準的制定;建立顧客 忠誠度、增加客戶轉換成本或享有網路外部性效 益;先行者甚至還可利用已累積的資源打擊後進入 的廠商。然而,先行者由於有較高的研發、教育消 費者或對產業基礎建設的投資等支出,如後進者又 能避免先行者所犯的錯誤和改良先行者的產品,反 倒能享有某些競爭優勢。此外,後進者反應愈慢或 是跟進的時間拉得愈長,先行者愈能享有優勢。 第一家將創新產品引入市場的公司,在很短的 時間內一定會享有一些優勢,但經過一段時間後, 只有少數先行者仍能在市占率和利潤上領先後進 者,這意味可區分為短暫和持久的先行者優勢。 先行者進入的市場特性,可以從科技發展的速…

1 最少
見證埃及與北非的投資風險

(本專欄由印和闐、楊森、陶冬輪流執筆) 本世紀初的二○○二年,高盛證券的分析師從新 興市場二十餘國湊出第一個投資主題「金磚四 國」,目前除了印度,各檔指數至少從最高點腰斬; 到了一一年,再找了幾個小市場,湊了一個「金磚 十一國」的主題,一四年油價崩跌,除了越南真的 起來外,這個主題因為沒有說服力,無人理會 。 埃及就是金磚十一國的非洲代表。長期追蹤本 欄的讀者也許知道,本人因為參與考古工作,每年 必須到埃及跟當地的各路人馬周旋,幾年下來,我 不再相信高盛分析師坐在辦公室裡寫的報告,也不 認為非洲大部分的國家可能在二十一世紀崛起。 人滿為患 永久居留權以價制量 埃及在非洲已經算是狀況不錯的國家,西鄰的 利比亞,在強人格達費被推翻後,各個部落彼此征 戰,全境無有效政府;南鄰的蘇丹最近軍政府抵制 權力交接,武力鎮壓抗議活動,死傷無數;東南的 葉門,不同派系打內戰,沙烏地阿拉伯居然壓不 住,導致居民逃亡;東北的敘利亞已經打很久,不 必再提。這幾個地方的有錢人,想在北非找個講阿 拉伯語的穩定避風港,就是位置在中間的埃及。 要在埃及買個永久居留權,需要花費五十萬美…

1 最少
獨角獸企業併購的新算法

(本專欄隔期刊出) 全球顧客關係管理(CRM)龍頭Salesforce, 六月十日宣布以約一比一的換股收購方式, 買下視覺化商業智慧分析軟體公司Tableau。 以Salesforce 六月七日之前三天的均價計算,相當於 一五七億美元(約四千九百億元台幣)交易金額。(本專欄隔期刊出) 什麼是視覺化商業智慧分析軟體?一般分析需 要將資料庫數據先倒到試算表軟體,手工做成圖表 貼到簡報PPT,然後一再修改重複⋯⋯,視覺化 軟體只要把數據直接倒入,就會自動生成圖表,非 常方便,特別是用大數據來進行商業智慧分析。 然而,我撥了好幾次算盤,還是無法理解這個 獨角獸企業併購交易是如何出價? 賣方Tableau 成立僅十五年,年營收約十一億美 元,現金流及獲利皆為負,所以無法估算收購交易 倍數,若勉強以收購價一五七億美元換算營收,買 方付出的對價大概是賣方十三倍的營收。 買方Salesforce 雖然是全球行業龍頭,成立也不 到二十年,今年以來股價都在一五○美元以上,本 益比高達一○二倍,市值約一千二百億美元,自身 股價交易約營收的八至九倍。 買方為什麼要付比自己股價還貴的代價,來收…