Wealth Magazine 財訊雙週刊 No.673_Nov-24-22

股神巴菲特買進台積電ＡＤＲ，吹起台股的反攻號角。說來有趣，在訊息披露之前，市場還充滿悲觀保守的氣氛；訊息一出，不僅台股開始反彈，投資人又談論起股票，甚至連詐騙簡訊也上演大復活，不厭其煩地鼓吹加入各種投資社團。 買進台積電，到底是不是出自巴菲特本人之手？市場仍有爭論，但波克夏一出手，仍為台股注入一劑強心針。然而，面對明年全球景氣下修，台股展望仍充滿不確定性的情勢下，本刊蒐集各方專家看法，推估二○二三年的台股應屬「弱勢多頭」格局，究竟投資人該如何解讀巴菲特選在這時買入台積電，值得作為明年台股操作的重要參考。 首先，巴菲特一向對美國具高度信心，布局也延續美國的印太戰略，多次出手都有豐碩成果。因此，當台灣面臨全球質疑而陷入地緣政治高風險之際，波克夏適時出手大買台積電，有助舒緩外界對台灣緊張局勢的態度，對投資人產生「台灣仍安全」的定錨效應。…

財信傳媒董事長，《老謝看世界》節目主持人，政治大學東亞所碩士 股神巴菲特爺爺終於來了！十一月十四日外電透露，巴菲特的波克夏Ａ股公布第三季投資組合中新增了台積電ＡＤＲ（美國存託憑證），如果以第三季最後一個交易日收盤價六八．五六美元計，巴菲特買入六○一○萬股，大約斥資四一．二億美元。 巴菲特增持台積電ＡＤＲ持股，對爭議不休的晶片「去台化」，及台積電在地緣政治中的敏感問題，巴菲特等於用最直接的行動，拿出白花花的銀子，增持台積電ＡＤＲ股票。至於在地緣政治爭議中，也間接肯定台灣，延伸出來的是台灣價值的提升。 巴菲特買進台積電，立刻造成台、美兩地台積電及台股顯著上漲。這個大漲勢也扭轉今年以來，因為美國發動對中國的晶片戰爭，帶給全球半導體產業的股價頹勢，今年八月九日美國《晶片法案》，禁止接受補貼企業未來十年之內到中國投資，也對二八奈米以下製程設限；接著發動「晶片四方聯盟」，直接形成對中國的圍堵；接下來是禁止ＥＤＡ（電子設計自動化）技術製程進入中國，然後是對ＧＰ Ｕ（繪圖處理器）及ＡＩ晶片設限，造成超微及輝達股價大跌。 巴菲特關鍵出手 台積電谷底翻揚…

美國猶他大學博士，北京外國語大學學士，曾在美國和日本任職，長住香港 本專欄由陶冬、印和闐、楊森輪流執筆 日本銀行總裁黑田東彥，一定感到很孤單。全世界的央行都已經放棄了零利率政策，只有他還苦苦堅持著。為了將資金成本釘死在接近零的位置，日本央行實施收益率曲線管制（yield curve control, YCC），央行無限量購買超出控制利率區域的日本國債賣盤。 這個過程，就是將央行製造出來的貨幣注入到金融體系中，俗稱為ＱＥ（量化寬鬆）。理論上，央行擁有印鈔這個主權功能，它有能力無限期、無上限干預，這也是現代貨幣理論告訴我們的。但是市場根本不買帳，賣單排山倒海一樣出現，今年年中日本銀行已經買下大約五○％的日本國債，現在估計買到了六五％，到明年三月比率可能超過八○％。在日本央行直接干預的三個債券種類，很快所有債券就全部被它囊括入懷，市場上可能很快就沒有了成交。 堅持零利率 日央行苦撐待變…

運力排名全球第六大航商的長榮海運，除了擁有產業界的影響力，在台股歷史上，無論是股價漲幅、估值計算、或者是股東維權，都有一個特別的存在。目前卻僅有一倍的本益比，離奇的估值已攤在陽光下，唯一有機會改變的，是股東以行動來維護自身權益，要求長榮合理分配疫情三年天外飛來的「意外橫財」——這本就屬於股東應得的利潤。 長榮從二○二○年七月十一元起漲，二一年七月飆到最高二三三元，一年漲幅高達二十倍，再到二二年九月減資前的八十元，跌幅高達六五％，股價大漲大跌後，以減資後股本二一一億元計算的前三季ＥＰ Ｓ（每股稅後純益）為一四三．八元，假設全年賺一五○元，目前股價就差不多一五○元，本益比僅一倍，竟然沒有追價力道。 現金怎麼分配 公司說了算 長榮每股淨值達二五四元，股價淨值比○．六，第三季底的現金及約當現金高達三九一八億元，相當於每股現金達到一八五元。 長榮股價為何「便宜」至此？其一是對景氣悲觀預期；其二，帳上雖坐擁大量現金，但到底明年會分給股東？或是公司慢慢花掉？市場並不清楚。「股東權益放在公司，現金決策權在自己，分給員工大家感謝你，分給股東就什麼都沒了」，一位上市公司董事長私下透露真心話。 疫情暴發戶…

前工研院院長、台灣生物產業發展協會榮譽理事長 本專欄由李鍾熙、黃彥華、吳漢章、楊弘仁輪流執筆 前兩天有一位年輕朋友告訴我，他父親得了晚期腎細胞癌，全家受到很大的衝擊，他也因此決心加入癌症早篩研發的行列，希望不久的將來能幫助更多癌症病人及早發現、及早治療。 就人類抗癌的漫漫長路而言，過去十年可說是最令人振奮的時代，因為從來沒有這麼多的新武器來對抗癌症。先就癌症的診斷及指引來說，基因定序、液態活檢、生物資訊等，讓醫師對病人癌症分類診斷及用藥更準確。而在精準治療方面，從標靶藥物、免疫療法，到細胞治療、基因治療，都讓醫師能針對癌症特性，有更多精準有效的治療方法。 再加上大數據和ＡＩ的幫助，癌症精準醫療發展快速；雖然目前還有許多癌症類別及基因變異位點，尚未找到精準有效的療法，但從過去十年的臨床數據來看，精準醫療對癌症的效果令人鼓舞。然而其價格非常高昂，一個療程動輒百萬元台幣，最新的基因細胞療法甚至超過千萬元，主要是由於當醫療走向精準化、個人化之後，不但診斷更為複雜多樣，單一藥物或療法的適用對象也大幅縮小，甚至需要依每個病患客製化，因此每人所需負擔的研發、生產、驗證、治療等成本就非常高。…

全球品牌協會創會理事長、台北科大智財所教授 本專欄由陳春山、蔡鴻青輪流執筆 過去五十年來半導體產業的成功故事，證明台灣人可以建立世界一流的產業。但台灣未來十年的六大產業挑戰仍有：第一，國外對台灣地緣政治疑慮。第二，半導體產業的國際化管理效能、減台化的挑戰。第三，非半導體的其他產業同步升級，建立護國群山。第四，少子化待克服，國際人才的培育、引進仍不足。 第五，應對氣候變遷的永續、減碳管理、永續創新產業群的建立。第六，新興產業規模化仍不足，資本市場國際接軌、產業國際併購待提升。台灣資金雄厚，有十兆元台幣的超額儲蓄、三十兆元保險資金，但許多產業也必須升級；如何將資金導入非半導體產業，讓大多數從事的服務業，也能享受產業的升級優勢，是未來產業的重要議題。 因此未來十年產業的升級策略，包括：一、讓台灣成為世界的台灣，必須持續推動台灣內部及對外的國際化。要高度投資國家品牌形象的建立，尤其藉由新東向的策略。二、強化半導體產業的優勢，訂定台版晶片法案，持續進化半導體在台灣的研發製造優勢，培育、引進半導體人才。…