Wealth Magazine 財訊雙週刊

發現台灣新價值

總統大選在激情中落幕，蔡英文最 終以八一七萬的歷史高票連任。 這次國際媒體來台採訪的規模前所未 見，顯示來到關鍵十字路口的台灣何 去何從，除了關係二千三百萬人民的 未來，也將對國際局勢帶來深遠的影 響。 這次大選的核心抉擇，是人民生 活方式的「路線之爭」，是要走向以美 國為主導的自由民主陣營，還是以融 入中國為首的集權管制體系？儘管選 前局勢緊繃迷離，但大多數的選民還 是給出了清晰而明確的答案──自由 民主才是我們擁抱的普世價值。 過去三十年，在中國快速成長 的磁吸效應下，台灣經濟依附中國已 成習慣，甚至近年政治也屢遭滲透； 然而，當「中國紅利」大幅消失時， 還有許多人如宿醉未醒，依然沉湎於 過去的繁華榮光。過去的回不去了， 未來的機遇與挑戰，我們只能勇敢迎 上。過去二十年，美國把重心放在中 國，台灣遭到嚴重邊緣化，在惡劣、 不友善的國際環境裡獨自磨礪了二十 年；所幸，這失落二十年也淬鍊台灣 堅韌異常的體質。 自去年起，美國調整全球策略， 重新定位台灣為印太戰略夥伴以及高 科技研發中心。毋怪有人形容，現在 兩灣（台灣與矽谷所在的舊金山灣） 關係，比兩岸關係更重要。本刊獨家…

超越雷根的富豪政治

經濟繁榮程度的三個主要決定因素為人力資 本（全體人民的教育程度和技能）、物質資本 （實體基礎建設的量與質，包括機器、建築、能源 和交通），以及科技（科學知識及其應用）。自一九 八○年代以來，美國雷根政府及許多其他政府的政 策制定者奉行以下經濟成長理論：降低對資本（和 高所得者）課徵的稅率可以促進投資，並加快新科 技普及的速度，進而全面提高工資和所得。四十年 來，美國共和與民主兩黨某種程度上都奉行這種政 策，總結果可以簡單概括為「令人失望」。 幫有錢人減稅有助經濟？相關證據找不到 這種失望某種程度上反映雷根革命八一年開始 以來相對較低的經濟成長率，尤其是最近二十年的 情況。美國經濟以前經常每年成長三％以上，如今 成長率達到二．五％已經值得慶幸──而如果美國 國會預算辦公室的預測正確，未來十年經濟年成長 率甚至將難以達到二％。 檢視過去數十年的經濟成長得益者，我們甚至 會更失望。雷根的追隨者非常確信替最有錢的一批 人減稅可以產生「涓滴效應」，但我們找不到相關 證據。 一九四七年，美國家庭所得中位數為二八四九 一美元（二○一六年的幣值）。到了一九七三年，…

迎接台灣黃金三十年

在美中貿易戰後第一位跳出來說：「美中貿易 戰，台灣與越南受惠，未來每年國內生產毛 額（ ＧＤＰ）成長率會增加一至二％，如果政府調 整得好，台灣會有三十年大運。」的晶華酒店董事 長潘思亮選後接受訪問，他又說出很有見地的話。 潘思亮說，大家檢討選舉，很多人認為是香港 因素，他看到的反而是政府在二○一八年選舉失利 後，做了很大改變，最重要的是以轉型分配為主的 政策，轉變成以拚經濟為主的政策，如果政府可以 持續以拚經濟為主軸，台灣的黃金年代應指日可 待。 美中貿易戰，觸發台商回台新契機 為了迎接台灣黃金十年、二十年、三十年，潘 思亮董事長建議，政府要鬆綁外國人來台限制，無 論是科技業白領，包括外傭、外勞也要放寬；他認 為，台灣最大的危機是缺人，企業找不到人，再加 上人口老化，生育率低，「缺人」已幾乎成為國安 問題，建議效法新加坡，開放外籍幫傭，解決女性 勞動力問題，讓人口一半的女性可以專心工作。 從去年以來，潘董與我經常說台灣會有三十年 大運，這個轉捩點是一九八九年以來美國全球戰略 的轉變，美國加持中國，也讓中國出現黃金躍升的 三十年，而台灣則徹底被邊緣化，同樣與日本進入…

對員工展現關切更能留才

相較於過去世代傾向對單一組織有忠誠度，現在 的年輕人則希望在不同的組織工作，體驗職場 的差異性和多樣的成長機會。但不論是出生於哪一 世代，薪資、福利、升遷、成就感、工作和生活的 平衡等，仍是找尋工作時的重要考慮因素。一個人 一旦決定進入一家公司服務，就表示主觀上已接受 公司所提供的條件，但是否願意持續在這家公司服 務，工作時的親身感受就是關鍵。 獎金、假期、津貼及旅遊補助等福利，是公司 常用的留才工具，它們若與其他業者的差異不大， 實質影響有限；加薪雖然有效，但買不到員工的 心，而且公司也不一定有財力時時與市場行情匹 配。觀察員工的行為，會發現薪資不是唯一影響他 們是否留在公司的因素，公司所展現對員工關切的 作為，也會增加公司對員工的吸引力。 技嘉科技為了提供員工安心的工作環境，除了 一般的作業環境監測項目（如二氧化碳和環境輻射 濃度）外，也監控機台每季之溫度變化和延長線是 否合乎安全規範。二○一五年發起「運綠台灣 里足夢」的徒步環島活動，邊走路邊撿拾塑膠垃圾 ，至一九年十月已舉辦二十四次活動，累積徒步旅 程超過七百公里，累積清除垃圾近七噸，此活動讓…

日本股市的非典型再起

（本專欄由印和闐、楊森、陶冬輪流執筆 二○一九年的十二月底，瑞典央行宣布升息一 碼至○％，為期五年的負利率政策至此告一 段落，全球債市殖利率也從一九年八月低點一路彈 升。瑞典央行的動作，從上世紀九○年代，就走在 全球的前端，與日本央行（Bank of Japan）一樣都 是市場的領先指標。在美國聯準會主席公開呼籲不 走負利率路線後，各國央行打壓政府債券價格的氣 氛就很明顯。以超過三年的角度看，我相信負利率 在公債市場還是會持續，原因是人口結構的老化與 減少；但是單就二○年看，央行拉抬債券殖利率對 於包括股市在內的全球金融市場，是個中期利多。 考量人口變老變少 小型股少碰為妙 經濟成長長期停滯，加上持續性的通貨緊縮， 日本的量化寬鬆貨幣政策，走在世界尖端。以三十 年與三個月殖利率利差看，○八年還有一七○點， 至二○年初，只剩五十五點；人為壓低長期借貸成 本，拉抬經濟成長動能的意圖十分明顯。日本央行 不只大量購買日本國債，還大量買進指數基金，以 拉高股票估值的方式，變相壓低債券殖利率。 二○年的日本股市很有機會，公債市場流出的 資金可能轉入股市，機會在大型股。一個理由是…

啟動台灣華麗轉型計畫

二○二○年是二十一世紀新的十年開始，回顧 過去台灣二十年，台灣社會經濟有些進展， 但受制於中國快速崛起、產業戰略效果不彰、藍綠 對抗之下，導致社會、經濟轉型稍慢。展望二○二 ○到三○年，我們如何以這十年的時間，建立台灣 百年的基礎，讓台灣華麗轉型，大家應群策群力提 出主軸計畫。新加坡在李光耀的轉型執政之後，成 為東協的營運中心。杜拜在一九七○年代，成為中 東新加坡，在沙漠中建立優雅城市、效能政府。韓 國在亞洲金融風暴之後，建立全球品牌產業、韓劇 吸引全球目光。這三個國家都華麗轉型成功。台灣 可否善用美中貿易戰，華麗轉型成功？ 華麗轉型成功，要有華麗的願景圖像、目標與 內容，同時也在轉型的過程有不疾不徐扎實的策略 與實際作為。就如同要蓋一棟超高的一○一摩天大 樓，必須要有具體的圖像、架構、做法及財務規 畫。要建立全世界一流的半導體產業，要有產業願 景、產業群聚、領企產業、領導企業家、財務資 源。如此，才能建立現在台灣全球領先的半導體產 業。台灣二○二○年開始的華麗轉型，可以有的未 來圖像為：民主、自由、法治的再升級，讓台灣成 為全球、亞洲、華人的民主憲政典範。其二，台灣…