Wealth Magazine 財訊雙週刊

一份郭台銘也想列入的名單

本週台灣最峰迴路轉的大事，莫 過於鴻海創辦人郭台銘在總統 連署最後登記日的前一天深夜，宣布 退出總統大選；從退黨到退選短短不 到五天，有人肯定，有人惋惜，其間 轉折令人摸不著頭緒。但以郭董頂著 全球代工皇帝、台灣第一大製造業的 光環，不論他要不要選總統，外界對 於鴻海集團動向仍保持高度關心。 還記得今年六月分，當所有企業 主都為美中貿易戰忙得焦頭爛額時， 只有郭董為了選總統，不顧念對小股 東「股價兩百元才退休」的承諾，毅 然卸下當了四十五年的鴻海董事長， 退居大股東身分；但也就在國民黨內 部打得火熱之際，夏普證實，郭台銘 因「個人因素」已出讓ＳＤＰ（堺工 廠）高達五三％股份。 顯然，美中貿易戰為中國帶來巨 大壓力，郭董在百忙之中仍不忘調整 自己的事業布局。根據統計，鴻海集 團近三十年來累計匯往中國的資金達 二○六一億元，在當地各項轉投資帳 面價值達一．一七兆元，占鴻海總資 產近三八％，占股東權益近九七％。 今年上半年鴻海從中國認列的獲利仍 占五八％，顯示鴻海高度依賴中國市 場；但是同期鴻海卻未再加碼中國， 甚至出售個人持有的廣州堺工廠股 權，可說動見觀瞻。…

累進消費稅的好處

美國哈佛大學公共政策學教授 曾任國際貨幣基金首席經濟學家，本文獲Project Syndicate 授權在台獨家刊載 美國眼下是否應該考慮從仰賴所得稅轉為仰賴累 進消費稅，作為處理財富不平等加劇問題的方 法之一？許多經濟學家早就以高效和簡易為理由， 主張建立以消費為基礎的稅收制度。但是，雖然偶 爾出現大聲疾呼的支持者，這種主張在政治上一直 未能廣獲支持。我們是否到了應該再想想的時候？ 有史為鑑！ 課徵財富稅難帶來大量稅收 主要反對意見之一是：改變稅制將需要一種可 能非常複雜的過渡安排，以免懲罰既有財富的持有 者──他們花用他們累積的儲蓄時，將被課稅，而 他們已經為那些儲蓄付過所得稅。但是，在財富不 平等嚴重加劇的情況下，這問題或許反而是一種優 點。此外，消費稅制度的一大好處是它不對儲蓄課 稅，而且可以鼓勵企業投資。 當然，處理財富不平等問題有一些比較直接 的構想。美國參議員伊莉莎白．華倫（Elizabeth Warren）已提議針對美國最富有的七萬五千個家庭 課徵富豪稅：財富超過五千萬美元者每年納二％的 財富稅，十億美元以上的財富則適用三％的稅率。…

台灣與中國正在巨變轉折點上

《財訊》雙週刊發行人兼社長 財信傳媒董事長，《老謝看世界》節目主持人，政治大學東亞所碩士 大學同班同學在微信上熱烈討論最近香港反送 中抗爭的風波，其中一位同學突然問道，香 港地產價格最近顯著滑落，是不是逢低進場的契 機？另一位大學時代的「港仔」答稱：香港的核心 價值是法治，失去法治，外資、港資全撤，絕不能 碰！一句話道盡了香港市道現況 我們一九八一年從政大畢業，正好趕上中國經濟 躍升最精采的三十年，其中一位Ｃ同學，三十年前 就在深圳創業，經營配件代工廠，後來成為ＬＶ主 要供應鏈成員。他的工廠在最輝煌的年代，曾聘用 四千三百名員工，這些年員工流失嚴重，儘管他持 續加薪到五千元人民幣以上，可是現在中國年輕人 不想進工廠，寧可到美團、餓了麼送外賣，他留下 四十三位幹部及十三名工人，現在只選擇高單價的 訂單來生產，他是目睹中國經濟三十年蛻變的人， 現在他想把棒子逐漸交給兒子，自己退居二線。 在同學的群組裡，大家對中國下一步的發展， 可能有不同的看法，但大家都有一個共同的疑問， 香港怎麼會變成這樣？當然《逃犯條例》激起香港 人的危機意識，讓年輕人覺得如果沒有覺醒一定沒…

醫療器材業品牌轉型之路

政治大學企業管理學系教授 美國密西根大學企管博士，具擔任多家公司獨立董事經驗 醫療器材是高度規範的產業，上市前須通過法 規、查驗登記及監管制度等許可，加上各國 的規範不同，國際化的挑戰甚高。台灣的出口，從 早期的醫用塑膠產品，已提升到骨材、行動輔具、 影像設備及微創手術醫材等產品，很多業者也成為 國際大廠的重要代工夥伴。 如同高科技產業，以代工累積能力後，有些醫 療器材業者走上自創品牌之路，例如鐿鈦科技於九 ○年代投入醫療領域，開始時承接代工業務，在二 ○一○年左右才自創品牌。觀察幾家對自創品牌有 決心的醫療器材業者，其轉型的歷程有四項特色。 第一是經歷轉型的陣痛。包括：客戶獲悉自創 品牌時，驟然抽單所造成的營收下滑；國際大廠感 受到威脅時，在主要國家所發起的專利訴訟；由於 研發能力不佳，造成產品上市不順和品質欠佳的問 題；因缺乏品牌知名度或品牌大廠的作梗，難以進 入通路；資深員工無法適應工作內容的調整，造成 的高流動率。這使得業者在轉型的前幾年，面臨投 資多，營收和利潤卻都降低的困境。 第二是逐漸強化品牌公司應具備的五種能力。 包括：壓低成本的製造和管理能力；收集和分析來…

金甲蟲再度榮耀

證券金融業工作者 六年級生，做過證券研究與債券交易，也當過基金經理，曾在國外工作過，退休後支持由台灣學者主持的埃及考古計畫 法尤姆考古計畫將於二○一九年第二季再度進行挖掘行動，有興趣的朋友，可聯絡： fayyumplan.taiwan@gmail.com 歷史上的各種貨幣，對於黃金的相對價位，並非 總是一樣。一九八○年時，美國在外流通的美 元現鈔，大約是一千六百億美元，美國當年的黃金 庫存與現在差不多，大概都是二．六億盎司；但是 當年金價漲到每盎司八五○美元，換算價值約二千 二百億美元，相對於美元發行的一千六百億美元現 鈔，明顯高估，當年的黃金泡沫會爆，就是因為美 元的流通量相對黃金價值是「不足」的。 黃金的理論價 現在長抱不吃虧 二○○九年本欄在三三六期提到：全球在外流 通的美鈔高達一．七兆美元，如果《布列敦森林協 定》還在，同樣二．六億盎司的黃金，每盎司的理 論價就應該值六四六三美元；到了一九年一月，根 據美國聯準會的數字，在外流通的美鈔還是一．七 兆美元，以目前剛站穩每盎司一千五百美元左右的 黃金價格，沒有任何的泡沫，黃金不到每盎司五、 六千美元之前，長期抱不容易吃虧。…

台股是巨嬰還是早產兒？

台灣董事學會發起人 常從長期股東價值角度，觀察全球資本市場重大交易與策略轉折點 最近投資銀行圈關注亞洲各市場上半年的ＩＰＯ （首次公開募股）成績。台灣常被拿來和韓國 比較：都是新興市場，家數九成是小於五億美元的 小型股，ＩＰ Ｏ公司大都是市值一億至二億美元以 下為主的迷你型股。 然而，進一步細看差異很大，最明顯的是首次 募資比率。台灣規定新上市櫃僅募資一○％，因此 平均募資金額約僅為三億元台幣，但韓國與其他市 場相同，新上市公開募資比率是二五％，因此募資 金額是台灣二．五倍以上！ ＩＰ Ｏ募資比率低，可讓公司很快掛牌上市， 但也可能引發問題：募資比率低，表示公眾參與 低，日後流通性可能變差，流通性差會導致公司治 理與股權結構不易對齊。募資比率低，也會吸引某 些企業根本不需資本市場籌資，只是需要資金市場 調度頭寸。沒有價量關係，會導致市場定價機能失 靈，價跌惜售股東再買回，會進一步減少流通量， 日後成為冷凍櫃內的殭屍股。 其次，企業規模小是個問題嗎？是的，在資本 全球化的世界，規模小表示可投入研發金額少，可 聘雇高階主管薪資水平低，可投入產能規模小。資…